文章核心观点 - 企业产品合作伙伴公司在向投资者分配现金方面表现出色，凭借强大财务状况和明确增长前景，有望持续为投资者提供稳定增长的收入流 [1][13] 现金分配情况 - 2024年公司将分红增长纪录延续至26年，多年来通过分红和单位回购向投资者返还超550亿美元现金 [1] - 2025年分红增长持续，最新一次支付较上季度增长1.9%，较去年同期增长3.9%，当前收益率为6.5% [2] - 去年公司回购2.19亿美元单位，已使用20亿美元回购计划的57% [5] 财务基础情况 - 公司现金流稳定，第三季度可分配现金流达20亿美元，较去年同期增长5%，足以覆盖分红支付1.7倍，留存现金8.08亿美元 [3] - 公司资产负债表稳健，拥有中游行业最高债券评级A - /A3，杠杆率低至3.0倍，主要为低成本固定利率债务 [4] 投资与项目情况 - 去年公司计划投资35 - 37.5亿美元用于增长型资本项目，第四季度以9.5亿美元全现金收购皮诺中游公司，年初还收购4亿美元资产 [5] - 皮诺中游交易于10月下旬完成，预计2025年在不计协同效应情况下为每单位可分配现金流增加0.03美元 [6] - 公司近期完成多个有机资本项目，包括德州西部产品系统二期扩建和两座天然气处理厂，将在2025年带来额外现金流 [7] - 今年公司计划在重大资本项目上投入35 - 40亿美元，多个项目预计下半年投入商业运营，为2026年带来现金流增长 [8] - 2026年公司预计另有多个项目投入商业运营，计划在这些及其他增长型资本项目上投资20 - 25亿美元 [9] - 公司还有多个扩张项目在推进，如与西方石油子公司合作开发二氧化碳运输网络、开发海上石油港口项目等 [10] - 皮诺中游有项目计划在今年下半年将处理设施产能从2.7亿立方英尺/天提升至4.5亿立方英尺/天，未来公司有望将其提升至7.5亿立方英尺/天 [12]