文章核心观点 - 自联合天然食品公司（UNFI）上次财报发布已过去一个月，期间股价上涨约2.7%跑赢标普500指数，公司2025财年第一季度营收和盈利超预期，业绩反映多年战略计划成功，虽近期估值预期呈下降趋势，但公司获Zacks排名第一（强力买入），预计未来几个月有超平均回报 [1][2][14] 公司季度表现 - 本季度调整后每股收益16美分，超Zacks共识预期1美分，去年同期调整后亏损4美分 [3] - 净销售额同比增长4.2%至78.71亿美元，超Zacks共识预期76.19亿美元，批发单位销量增长2%，连锁、超自然和其他渠道销售额同比分别增长3.5%、13.8%和3.1%，独立零售商和零售商销售额分别下降2.4%和3.3% [4] 成本与利润率分析 - 毛利润同比增长0.8%至10.38亿美元，毛利率13.2%，较去年同期的13.6%收缩40个基点，下降原因是产品利润率降低和业务组合变化，部分被供应商计划和减少损耗抵消 [5] - 运营费用为10.15亿美元，去年同期为10.23亿美元，占销售额的百分比从去年同期的13.5%降至12.9%，下降得益于成本节约举措和销售额增加的杠杆效应 [6] - 调整后EBITDA为1.34亿美元，较去年同期的1.17亿美元增长14.5%，连续五个季度实现环比增长，增长受应收账款货币化工具相关成本低于预期和投资收益支撑，但被更高的折旧、摊销和净利息费用部分抵消 [7] 财务健康状况 - 截至2024年11月2日，公司总流动性为11.7亿美元，包括近3700万美元现金和11.4亿美元资产支持贷款安排，季度末净现金债务总额达22.3亿美元，较2024财年第四季度增加1.64亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为4.2 [8] 2025财年指引 - 预计2025财年净销售额为306 - 310亿美元，此前预期为303 - 308亿美元，2024财年净销售额为310亿美元 [9] - 调整后EBITDA预计为5.3 - 5.8亿美元，此前预期为5.2 - 5.8亿美元，预计2025财年净亏损3100 - 300万美元，此前预期净亏损4100 - 300万美元 [10] - 预计2025财年调整后收益在40 - 80美分之间，此前预测为20 - 80美分，2024财年调整后收益为14美分 [10] - 预计2025财年资本和云实施支出约3亿美元，预计自由现金流超1亿美元 [11] 估值预期变化 - 过去一个月，投资者见证估值预期呈下降趋势，共识预期因这些变化下降5.79% [12] VGM评分 - 公司目前平均增长评分为C，动量评分稍落后为D，价值方面获B级，处于该投资策略前40%，总体VGM评分为B [13]