文章核心观点 - 去年标准普尔500指数上涨23%，许多股票估值过高，而威斯汀度假村（Vail Resorts）股价下跌，为投资者创造买入机会，尽管公司面临挑战，但因其资产优质、竞争优势持久，现在可能是买入好时机 [1][2] 公司股价下跌原因 - 全球变暖担忧、业务转型见效慢、为改善游客体验加速资本投资、大幅加薪等因素致股价回调 [3] - 2024财年滑雪季大部分时间面临重大天气挑战，销售增长停滞，费用和资本支出增加抑制盈利能力 [4] 现在可能是买入好时机的原因 - 公司拥有标志性资产，如韦尔、布雷肯里奇、惠斯勒黑梳山等滑雪度假村，新竞争对手难以抢占市场份额，其度假村网络提供持久竞争优势 [5] - 历史上公司在旅游休闲行业地位强大，价格持续大幅上涨，虽2022财年降价约20%，但此后价格回升，将推动公司下一阶段增长 [6] - 在公司恢复强劲业务增长前买入股票，届时股价可能更高，目前股息收益率近4.7%，且公司通过股票回购计划间接向股东返还资本，最近一季度回购约10万股，董事会授权最多再回购160万股 [7] - 公司市盈率约30看似较高，但因转型期高支出压低盈利致倍数暂时虚高，未来资本支出有望正常化，投资可能带来更高营收增长率，盈利增速或超营收，虽转型有风险，但鉴于资产质量和商业模式持久性值得一试 [8]