文章核心观点 - HealthEquity公司受益于其商业模式和策略，2025财年第三季度表现稳健及健康储蓄账户（HSA）业务强劲带来乐观预期，但面临激烈竞争和收购整合可能失败的风险 [1] 公司表现 - 过去六个月公司股价上涨26.2%，同期行业下跌10.4%，标准普尔500指数上涨5.2% [2] - 公司市值86.4亿美元，预计未来五年增长24.6%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均惊喜率16.61% [3] 商业模式和策略 - 公司采用企业对企业再对消费者的分销策略，认为有机会为现有客户拓展服务范围，且有多元化分销渠道吸引新客户和网络合作伙伴 [5] 健康储蓄账户（HSA）业务 - 2025财年第三季度，尽管面临通胀挑战，HSA余额仍实现稳健增长，投资资产大幅增加，在HSA总资产中占比提高 [6] - 截至2024年10月31日，HSA总数同比增长15%，有投资的HSA达71.7万个，同比增长21%，总账户数同比增长7.8%，HSA总资产同比增长33% [7] 第三季度财报 - 2025财年第三季度公司营收和利润表现稳健，HSA业务增长推动营收，HSA总资产增长和利润率扩张前景良好 [8] - 选择投资HSA的会员增多，更多会员选择HSA现金增强利率，提高了托管收益率，公司在第三季度财报电话会议上上调了2025财年营收和盈利指引 [10] 不利因素 - 公司近期收购的成功部分取决于能否有效整合被收购业务，整合可能耗时更长、成本更高，会扰乱业务并损害财务表现 [11] - 公司在快速发展且分散的医疗服务市场面临激烈竞争，其成功在很大程度上取决于消费者对HSA和其他消费者导向福利（CDB）的使用意愿，以及能否提高客户参与度并展示服务价值 [12] 预期趋势 - 2025财年公司盈利预期呈积极修正趋势，过去60天Zacks每股收益共识预期上涨1%至3.14美元 [13] - 2025财年第四季度营收共识预期为3.04亿美元，同比增长15.9%，每股收益（EPS）共识预期为72美分，同比提高14.3% [13] 其他医疗股推荐 - Cardinal Health目前Zacks评级为2（买入），预计长期增长率10.2%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率11.2%，过去六个月股价上涨25.3%，同期行业增长3.2% [14][15] - ResMed目前Zacks评级为2，预计长期增长率14.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率6.4%，过去六个月股价上涨22.6%，同期行业增长9.1% [15] - Boston Scientific目前Zacks评级为2，预计长期增长率13.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率8.3%，过去六个月股价上涨20.9%，同期行业增长9.1% [16]