核心观点 - Macy's 第三季度财报表现不佳 营收和盈利均低于去年同期 可比销售额下降 [2][3] - 公司预计第四季度和全年业绩将有所改善 但调整后的盈利预期仍低于之前预测 [13][14][15][16][17][18][19] - 市场对 Macy's 的预期在过去一个月内持续下调 共识估计下降了 17.13% [21][23] 财务表现 - 第三季度调整后每股收益为 4 美分 低于预期的 7 美分 同比下降 81% [3] - 净销售额为 47.42 亿美元 略高于预期的 47.29 亿美元 但同比下降 2.4% [3] - 可比销售额同比下降 2.4%（自有基础）和 1.3%（自有加许可加市场基础） [3][4] - 净信用卡收入为 1.2 亿美元 同比下降 15.5% 占销售额的 2.5% 同比下降 40 个基点 [5] - Macy's Media Network 收入增长 13.9% 达到 4100 万美元 占销售额的 0.9% 同比上升 20 个基点 [5] 品牌表现 - Macy's 品牌可比销售额同比下降 3%（自有基础）和 2.2%（自有加许可加市场基础） [6] - Bloomingdale's 品牌可比销售额同比增长 1%（自有基础）和 3.2%（自有加许可加市场基础） [6] - Bluemercury 品牌可比销售额同比增长 3.3% 连续第 15 个季度增长 [7] 利润率与费用 - 毛利率下降 60 个基点至 39.6% 低于预期的 40.3% [8] - 商品利润率下降 70 个基点 主要由于产品组合和成本会计转换 [8] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为 20.6 亿美元 同比增长 1.2% 占收入的 43.5% 同比上升 150 个基点 [9] - 调整后 EBITDA 为 2.73 亿美元 同比下降 17.5% 调整后 EBITDA 利润率为 5.8% 同比下降 100 个基点 [9][10] 财务状况 - 截至第二季度末 现金及等价物为 3.15 亿美元 长期债务为 27.7 亿美元 股东权益为 41.5 亿美元 [11] - 商品库存同比增长 3.9% [11] - 第三季度经营活动净现金流出为 3000 万美元 [11] - 资产出售收益为 6600 万美元 同比增加 6100 万美元 [12] 未来展望 - 第四季度预计净销售额为 78-80 亿美元 同比下降 1% 至增长 1.5% [13] - 第四季度调整后每股收益预计为 1.40-1.65 美元 包括 17 美分的配送费用调整 [14] - 2024 财年预计净销售额为 223-225 亿美元 略高于之前的 221-224 亿美元 [16] - 2024 财年调整后每股收益预计为 2.25-2.50 美元 低于之前的 2.34-2.69 美元 [19] 市场预期 - 过去一个月内 市场对 Macy's 的预期持续下调 共识估计下降了 17.13% [21] - Macy's 的 Zacks 评级为 3（持有） 预计未来几个月将表现平平 [23]