行业分析 - 银行股虽然不如科技和人工智能行业吸引眼球 但投资者仍可通过以合适价格买入盈利改善的公司获利 [4] - 银行业环境显著改善 收益率曲线趋陡 预计特朗普政府将带来去监管和更宽松的资本要求 投行业务活动有望改善 [14] 公司分析 花旗集团概况 - 花旗集团自大萧条以来表现不佳 市场对其失去信心 但近年来在CEO Jane Fraser领导下开始好转 [4][5] - 花旗集团以有形账面价值(TBV)的82%交易 存在折价 主要由于组织效率低下和长期表现不佳 [7] 战略调整 - 花旗集团正在出售或退出14个国际消费业务 这些业务消耗过多资本且缺乏规模竞争力 [8] - 公司计划剥离墨西哥业务 该业务一直非常盈利 但剥离进程比预期更长 [8][12] - 公司将墨西哥机构银行业务与消费及中小市场银行业务分离 计划对后者进行IPO [12] 资本配置 - 投资者乐观认为管理层可将国际业务释放的数十亿资本用于现代化基础设施和投资高绩效业务 [9] - 公司开始在股价低于TBV时回购股票 这将增加TBV 通常有利于银行股价 [10] 投资动态 - 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦于2022年初投资花旗 2023年增持 40亿美元投资占其2970亿美元组合的1.4% [11] - 亿万富翁Stanley Druckenmiller的Duquesne Family Office在第三季度新建花旗头寸 买入超过327,000股 [6][11] 业务前景 - 分析师对盈利改善更加乐观 公司专注于信用卡贷款 投资银行和国际现金管理等高回报业务 [13] - 花旗提供3%的股息收益率 为投资者提供等待补偿 [14]