公司现状 - 3M曾是一家可靠的股息股票，连续50多年每年提高股息，并自1957年以来一直是标普500指数成分股 [1] - 过去三年，3M股价下跌约12%，而标普500指数上涨25% [2] - 3M在2024年削减股息并剥离其医疗保健部门Solventum后，退出了股息贵族俱乐部 [2] 财务表现 - 2021年有机销售增长率为8.8%，2022年降至1.2%，2023年进一步下降至-3.2% [4] - 2021年营业利润率为20.8%，2022年降至19.1%，2023年大幅下降至-27.9% [4] - 公司最新季度末的运营现金流为负18亿美元，长期债务为113亿美元，现金及等价物和可交易证券为73亿美元 [6] 业务挑战 - 3M销售超过60,000种产品，包括胶带、研磨剂、防火产品、个人防护装备等 [3] - 安全与工业、运输与电子、消费品业务的增长停滞，主要受通胀、高利率、地缘政治冲突等宏观因素影响 [4] - 医疗保健部门是唯一的亮点，现已剥离为Solventum [4] 法律问题 - 3M因生产和排放PFAS（永久化学品）面临数千起诉讼，已同意支付140亿美元的赔偿 [5] - 保险公司AIG拒绝支付这些赔偿，并起诉3M [5] - 3M还需支付60亿美元的赔偿，涉及2023年至2029年间的有缺陷耳塞召回 [5] 未来展望 - 2023年5月，3M任命新CEO Bill Brown，计划将部分旧产品转向增长更快的终端市场，评估潜在并购，并精简研发支出 [7] - 预计2024年调整后有机销售增长约1%，调整后每股收益下降21%至22% [8] - 3M股价目前为131美元，远期调整后市盈率为17倍，股息收益率为2.1% [9][10] 行业影响 - 3M的增长乏力，品牌因严重的安全和道德问题受损，转型计划不明确 [9] - 预计3M在未来三年内将表现逊于标普500指数及其行业同行 [10]