公司业绩与预期 - SLB将于2025年1月17日公布2024年第四季度财报 [1] - 第四季度每股收益（EPS）预期为90美分，同比增长近5% [2] - 过去7天内，两位分析师下调了EPS预期，无上调 [2] - 第四季度收入预期为92亿美元，同比增长2.1% [2] - 公司在过去四个季度中均超出盈利预期，平均超出幅度为1.8% [3] - 当前EPS预期为90美分，但最准确估计为89美分，导致Earnings ESP为-1.39% [4] - 公司当前Zacks评级为5（强烈卖出） [4] 行业环境与市场表现 - 2024年第四季度原油价格环境有利，WTI原油价格分别为10月71.99美元/桶、11月69.95美元/桶、12月70.12美元/桶 [5] - 尽管油价有利，但国内外市场钻井活动减少 [5] - 国际市场钻井数量从第三季度的937台降至第四季度的926台，去年同期为965台 [6][7] - 北美市场钻井数量从第三季度的796台降至第四季度的782台，去年同期为803台 [7] - 钻井活动减少导致上游活动支出减少，影响SLB的服务需求 [8] - Well Construction业务税前运营收益预期为6.835亿美元，低于去年同期的7.7亿美元 [8] 股价表现与估值 - SLB股价在过去一年下跌18.7%，而行业平均上涨4.8% [9] - 另一家领先油服公司Halliburton同期下跌17.6% [9] - 公司当前EV/EBITDA比率为7.44，高于行业平均的6.89，显示相对高估 [11] 公司风险与投资逻辑 - 公司对国际市场的依赖较大，尤其是中东市场，面临地缘政治和运营风险 [13] - 上游公司更注重股东回报而非扩大生产，导致钻井活动放缓，减少对SLB服务的需求 [14] - 公司未来增长高度依赖客户的资本支出，经济下行时资本支出可能减少，影响收入增长 [14] 总结与展望 - 全球上游公司钻井活动放缓，预计SLB的业务将继续疲软 [17] - 客户资本支出减少导致对SLB产品和服务的需求下降，这一趋势可能持续 [17] - 鉴于当前高估值，建议暂时避免投资该股票 [17]