文章核心观点 - 由于电商活动增加带来的包装需求增长、消费导向型行业的持续需求以及消费者对环保包装的偏好，Zacks造纸及相关产品行业将受益，国际纸业、Suzano等主要企业有望利用这些趋势，行业前景乐观 [1][2] 行业概况 - 该行业由制造和销售纸张及纸制品的公司组成，产品多样，涵盖图形纸、包装纸和卫生用品等，服务于食品饮料、电商等多个领域，为客户提供可持续解决方案 [3] 主要趋势 - 电商和消费产品推动包装需求，2023年电商占全球零售销售额超19%，预计2027年增至25%，2025年全球电商收入将达47910亿美元，2025 - 2029年复合年增长率为7.83%，为行业带来增长机会 [4] - 并购活动增加改变造纸和包装格局，如2024年7月5日Smurfit Kappa和WestRock合并为Smurfit Westrock，国际纸业将收购DS Smith以加强欧洲瓦楞包装业务并优先发展可持续包装 [5] - 可持续性是关键驱动力，对可持续包装和环保解决方案的需求增加将支持造纸市场，行业已开始在生产中使用回收材料并投资新技术 [6] - 行业面临运输、化工和燃料成本上升及供应链问题，企业通过定价行动、降低成本和自动化生产提高效率以抵消成本上涨 [7] 行业排名与前景 - 该行业是基础材料板块中包含10只股票的小组，当前Zacks行业排名第41，处于前16%，显示近期前景乐观，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 行业表现与估值 - 过去一年，该行业表现优于基础材料板块和标准普尔500指数，行业股票上涨42.5%，基础材料板块下跌1.8%，标准普尔500指数上涨26.8% [11] - 基于未来12个月的EV/EBITDA比率，行业当前估值为9.24倍，低于标准普尔500指数的13.96倍，高于基础材料板块的6.64倍，过去五年行业估值最高达16.26倍，最低为7.82倍，中位数为10.33倍 [13][15] 推荐股票 Suzano - 公司在巴西开设全球最大单线纸浆厂，年产能255万吨，使纸浆产能提高24%至1350万吨，2024年10月收购美国两家工业资产，成为北美液体包装纸板用纸主要供应商，还收购Lenzing 15%股份以拓展新市场 [16] - 过去60天，2025年盈利共识估计飙升39%，同比增长364%，目前Zacks排名第1（强力买入） [17] Sylvamo - 启动成本削减计划Project Horizon，预计2024年节省超1.1亿美元，其中约8000万美元来自工厂和供应链运营改善，其余来自销售和管理费用降低，需求强劲，产能调整有望使2025年供需更平衡，公司降低债务，有超2亿美元高回报资本项目 [19] - 过去60天，2024年盈利估计上涨10.5%，同比增长17.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为16.7%，长期盈利增长估计为4.2%，目前Zacks排名第1 [20] 国际纸业 - 优化成本结构，投资加强竞争和战略资产，增加现有工厂产能，收购DS Smith以加强欧洲瓦楞包装业务并优先发展可持续包装，预计收购完成首年增厚盈利，第四年末实现至少5.14亿美元税前现金协同效应，预计2025年第一季度完成收购 [22] - 过去四个季度平均盈利惊喜为28.8%，过去60天，2025年盈利共识估计上涨3.4%，同比增长156%，目前Zacks排名第2（买入） [23] Klabin - 包装和纸张市场条件持续改善，2024年前九个月总销量同比增长6%，2025年造纸机27和28产能提升将增加产量，2023年9月Puma II项目投产，2024年新瓦楞纸板包装厂运营，重启部分造纸机，提高运营效率和降低成本有助于盈利 [23] - 过去60天，2025年盈利共识估计上涨15%至每股68美分，远高于2024年预期的每股3美分，目前Zacks排名第2，长期盈利增长估计为3.6% [24]