文章核心观点 - 达美航空是长期投资组合的优质股票，当前估值过低，股价有上涨潜力 [1][10] 市场对达美航空的担忧 - 达美航空符合低估值股票标准，基于当前和预测的收益及现金流，其股票被显著低估 [2] - 第四季度末公司总债务和融资租赁义务达162亿美元，市场担忧封锁结束后的复苏繁荣之后会出现传统的衰退 [3] 市场担忧被夸大的原因 - 交易势头良好，盈利更高的商务旅客回归，跨大西洋旅行复苏，头等舱服务持续强劲，预计2025年第一季度收入增长7% - 9% [5] - 优质航空公司行为自律，削减不必要运力，机票定价权回归，公司关键指标调整后每可用座位英里总收入（TRASM）在第四季度增长0.4%，预计2025年收入增长（7% - 9%）将超过运力增长（3% - 4%） [6] - 公司凭借成功的天合里程忠诚度计划和与美国运通的联名信用卡，不仅仅是一家交易型航空公司，2024年美国运通对联名信用卡的报酬达74亿美元 [7] - 公司专注优质旅客策略成效显著，2024年优质收入增长8%，预计2025年新增座位85%为头等舱，优质收入将进一步增长 [8][9] - 公司现金流产生能力强，债务显著减少，三大信用评级机构均给予投资级信用评级，调整后债务与息税折旧摊销租金前利润（EBITDAR）比率降至2.6，管理层目标是年底降至2或更低 [9] 投资建议 - 尽管2025年旅游市场可能放缓，但当前交易势头良好，TRASM改善是积极信号，债务指标显著改善，增长优质收入战略与忠诚度计划和联名信用卡完美契合，公司股价有很大上涨潜力 [10]