文章核心观点 公司将于1月23日公布2024年第四季度财报，虽估值高但有望在2025年保持强劲表现，不过肥胖症手术业务疲软和中国市场挑战或抵消增长，投资者可关注等待更优估值 [1][20][21] 分组1：财报信息 - 公司将于1月23日公布2024年第四季度财报，扎克斯共识预计销售额为24.1亿美元，每股收益为1.77美元 [1] - 近30天内，公司2024年和2025年每股收益预期分别提高1美分至6.67美元和7.66美元 [1] - 公司同行赛默飞世尔科技和美敦力将在未来几周公布季度数据 [2] 分组2：盈利预期 - 上一季度公司盈利超预期11.52%，过去四个季度平均超预期10.96% [3] - 模型预测公司此次盈利将超预期，当前盈利ESP为7.29%，扎克斯评级为3（持有） [4] 分组3：业务增长因素 - 2024年第四季度初步销售额24.1亿美元，同比增长25%，得益于手术表现和设备投放良好 [5] - 仪器及配件业务第四季度有望表现强劲，收入预计约14.1亿美元，同比增长23%，达芬奇手术量同比增长18% [6] - 达芬奇5系统推出带来额外设备投放，去年10月在韩国获批，第三季度8毫米SureForm 30吻合器获FDA批准 [8] - 美国普通外科手术和海外癌症手术推动手术量增长，Ion平台手术也有望强劲增长，但肥胖症手术需求下降或部分抵消增长 [9] - 中国市场复苏、日本和印度市场采用率上升或推动销售增长 [10] 分组4：各业务板块表现 - 系统业务预计体现达芬奇5系统的强劲采用，第四季度在美国投放174台，环比增长近60%，亚太地区投放也有帮助，但中国市场因招标延迟和本土机器人系统面临压力 [11] - 系统业务收入还得益于每台设备平均售价提高，Ion系统投放第四季度保持强劲 [12] - 服务业务季度业绩预计体现公司数字产品和服务的强劲采用 [12] 分组5：利润率情况 - 公司利润率可能因成本降低和固定间接费用杠杆作用而改善，库存储备减少和运费降低也有帮助，但折旧费用增加或损害利润率，2024年全年备考运营费用可能增长10 - 12% [13] 分组6：股价表现与估值 - 过去六个月公司股价上涨31.3%，远超行业2.2%的涨幅，也超过标普500指数8.2%的涨幅和扎克斯医疗板块10.8%的跌幅，还超过同行赛默飞世尔科技和美的敦力 [14] - 公司目前远期12个月市盈率为93.03倍，高于行业的33.14倍，虽较96.05倍的高位有所下降，但高于五年中值70.86倍，当前价值评分为D，反映估值较高 [17] 分组7：投资建议 - 虽估值高，但公司有望在2025年继续保持强劲表现，达芬奇手术量和Ion手术增长、手术价格提高将推动销售和营收增长，但肥胖症手术业务疲软和中国市场挑战或抵消增长 [20][21] - 公司盈利ESP有利，但投资者不应急于买入，因其股价在初步财报公布后已上涨，风格评分为D不反映股票优势，投资者可将其加入观察名单等待更便宜估值 [22][23] - 现有股东可持有，新投资者可等待股价回调以获得更好切入点，但因公司未来两年扩张计划，估值可能仍较高 [24]