文章核心观点 - Netflix在2010年代表现出色，2020年代面临挑战但仍有增长潜力，2025年是值得持有的股票 [1][2][3] Netflix发展历程与现状 - 2010年代从DVD邮寄业务成功转型为流媒体业务并实现全球扩张 [1] - 2020年代面临新挑战，增长在疫情后停滞，但2022年一季度订阅用户下降后买入股票至今涨幅超400% [2] 第四季度财报亮点 - 新增1890万订阅用户，远超分析师预期的920万，创单季度新增用户数新高 [5] - 营收增长16%至102亿美元，超过预期的101亿美元 [5] - 运营利润率从去年同期的16.9%提升至22.2%，每股收益翻倍至4.27美元，高于预期的4.20美元 [5] - 第四季度内容表现超预期，保罗 - 泰森之战是有史以来观看量最高的体育赛事，圣诞节NFL比赛是史上观看量最高的NFL比赛 [6] 2025年展望 - 预计实现14% - 17%的货币中性营收增长，利润增长更快，内容支出将从170亿美元适度增加到180亿美元 [7] - 计划提高价格，包括首次提高广告套餐价格以提升利润率 [7] 增长机会 - 是流媒体行业的明确领导者，在广告等新收入流方面有很大增长空间，2025年将改善广告产品作为首要任务 [9] - 直播活动是巨大的未开发机会，能直接触达3亿观众，对体育联盟和其他直播活动有吸引力 [10] - 专注发展游戏业务并取得进展，如《鱿鱼游戏：觉醒》成为苹果应用商店免费游戏第一名，目标是在所有设备类型上开发游戏 [10] - 还有产品授权、举办更多现实活动等其他增长可能性 [11] 投资理由 - 第四季度四个地区订阅用户均强劲增长，各地区新增超400万用户，全球增长迅速 [12] - 公司执行出色，市盈率50倍，考虑到增长势头股价合理，2025年有望继续表现强劲并主导流媒体竞争 [12]