文章核心观点 公司凭借业务扩张计划和重组活动，有望在未来几个季度实现增长，2024年初步业绩也带来乐观预期，但脊髓刺激（SCS）市场疲软和对第三方支付方的依赖问题仍存 [1] 公司表现 - 过去六个月公司股价下跌49.7%，同期行业增长3.5%，标准普尔500指数上涨12.1% [2] - 公司市值1.754亿美元，预计未来五年增长9.9% [2] - 过去四个季度公司收益均超Zacks共识预期，平均惊喜率为42.73% [2] 推动公司增长的因素 市场拓展至骶髂关节融合领域 - 2023年12月收购Vyrsa Technologies进入骶髂关节融合市场，该市场2023年规模为7.212亿美元，预计2024 - 2030年复合年增长率为19.8% [3] - 推出针对骶髂关节慢性疼痛的产品线，填补传统疼痛管理疗法空白，获取关节特定疼痛市场份额 [4] - 骶髂关节融合产品与SCS产品互补，创造交叉销售机会，扩大慢性疼痛管理治疗选择，增加收入并巩固市场地位 [5] 实施重组活动 - 2024年1月启动重组计划，包括裁员5%，到2024年9月30日总重组费用为1080万美元 [6] - 预计2024年节省成本2500万美元，年化运营率超3000万美元 [8] - 计划聚焦精简运营、优化成本、转移制造到哥斯达黎加工厂以提高毛利率，重新分配营销资源和调整销售区域以支持新产品推出 [9] 2024年全年初步业绩乐观 - 2024年全球收入高于11月指引，因第四季度脊髓刺激（SCS）设备更换程序超预期，第三季度直接面向消费者（DTC）广告投入带来持续的患者兴趣和反馈，预计2025年DTC广告效益将提升，下半年影响更显著 [10] - 2024年第四季度公布骶髂关节融合系统优势数据，HFX iQ SCS系统获欧洲CE认证，新数据证明高频SCS疗法长期有效性，巩固公司在疼痛管理领域的临床领先地位 [11] 可能抵消公司收益的因素 SCS市场疲软 - 因护理早期出现新疗法，患者采用SCS疗法延迟，且大型竞争对手推出产品和骶髂关节融合等替代方案增加竞争，影响公司手术室安排和客户参与度 [12] 依赖第三方支付方 - 公司产品营销成功依赖美国和国际政府卫生管理部门、私人健康保险公司等对产品成本的覆盖和报销，第三方支付方对Senza的SCS程序覆盖和报销不足会影响产品接受度，大量负面决策可能损害或延迟公司收入增长 [13][14] 预测趋势 - 2025年公司预测呈积极修正趋势，过去90天Zacks共识预计其每股亏损从2.71美元缩至2.51美元 [15] - Zacks共识预计公司2024年第四季度收入为1.057亿美元，较上年同期下降9.1% [15] 其他优质选择 ResMed - Zacks排名2（买入），2025年预计每股收益增长率为21.1% [16] - 过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率为6.41%，过去一年股价上涨31.6%，同期行业下跌12.8% [17] Masimo - Zacks排名2（买入），2025年预计增长率为11.8% [18] - 过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率为17.10%，过去一年股价上涨51.4%，同期行业增长6.8% [18] Abbott Laboratories - Zacks排名2（买入），2025年预计收益增长率为10% [19] - 过去四个季度平均收益惊喜率为1.64%，过去六个月股价上涨9.5%，同期行业增长9.4% [19]