文章核心观点 - 联合航空Q4财报营收和盈利超预期，2025年展望与市场预期基本一致，但股价未明显变化；过去一年UAL股票涨幅大，不过长期表现波动大；从估值看积极因素已反映在股价中，建议投资者等待回调再买入 [1][2][5][8] 财务表现 - Q4营收147亿美元，调整后每股收益3.26美元，均超市场预期的144亿美元和3.01美元 [1] - Q4营收同比增长7.8%，得益于运力增加，平均可用座英里增长6.3%，每可用座英里客运收入增长0.6% [3] - Q4调整后EBITDA利润率从上年同期的12.9%升至15.9%，燃料成本同比下降19.3%，非燃料成本上升 [3] - 调整后底线为每股3.26美元，高于2023年Q4的2.00美元 [3] 未来展望 - 预计2025年调整后每股收益在11.50 - 13.50美元之间，市场共识预期为12.56美元 [4] 股价表现 - 自2024年初以来UAL股票涨幅达162%，大幅跑赢标普500指数的28% [2] - 过去四年UAL股票年度回报率波动大，2021年为1%，2022年为 - 14%，2023年为9%，2024年为135% [5] 投资建议 - 目前股价为108美元，市销率为0.6倍，高于过去五年平均的0.5倍，建议投资者等待回调再买入 [8] 对比参考 - Trefis高质量投资组合包含30只股票，波动性小，过去四年表现轻松跑赢标普500指数 [6]