文章核心观点 Starboard作为成功的激进投资者，凭借丰富经验和过往高回报率，有望通过获取Qorvo董事会席位、改善运营效率和利润率，扭转Qorvo长期表现不佳局面，且预计双方会在2025年3月16日前达成和解 [2][6][9] 公司概况 - Qorvo是全球半导体解决方案供应商，业务分高性能模拟（HPA）、连接与传感器集团（CSG）和先进蜂窝集团（ACG）三个板块 [1][3] - HPA提供射频、模拟混合信号和电源管理解决方案，CSG提供连接和传感器解决方案，ACG为智能手机等设备提供蜂窝射频解决方案 [1][3] - 2024年Qorvo营收37.7亿美元，约75%来自ACG，FY24总营收中苹果和三星分别占46%和12% [3] 公司历史 - 2014年2月RF Micro Devices（RFMD）和TriQuint Semiconductor（TQNT）宣布全股票对等合并，2015年1月完成，成立Qorvo [4] - 2013年Starboard曾对TriQuint发起激进活动，后支持其与RFMD合并并退出13D，不到一年投资回报率达113.15%，同期罗素2000指数回报率为23.80% [4] - 合并消息宣布后TriQuint和RFMD股价飙升约200%，但交易完成一年后Qorvo股价下跌27.7%，从合并完成到Starboard披露7.71%股份前一天，股价仅上涨4.5%，同期费城半导体指数涨幅超650% [5] 公司问题 - Qorvo产品组合优秀且有竞争力，但毛利率和运营利润率低于同行，如去年毛利率39.5%、运营利润率8.3%，而同行Skyworks分别为44.2%和24.9% [6] - 与Skyworks营收相近情况下，Qorvo销售、一般及行政费用占营收10.3%（Skyworks为6.6%），研发费用占18.1%（Skyworks为12.7%），还有1.04亿美元（占营收2.8%）其他运营费用 [6] Starboard情况 - Starboard是成功的激进投资者，曾在13家半导体公司发起激进活动，平均回报率85.87%，同期罗素2000指数平均回报率28.91% [2][7][8] - Starboard会根据需要获取董事会席位，推行纪律理念，提高SG&A效率和针对性研发，改善运营利润率，还会帮助产能利用率低的公司调整产能 [8] 和解预期 - Starboard有望获得Qorvo董事会席位，预计双方会快速达成和解，因其在半导体行业经验和业绩出色、Qorvo过去十年未给股东带来回报、Starboard与Qorvo三位董事有旧关系、部分董事任期长且有一人将退休 [9] - Qorvo董事提名窗口2025年3月16日开启，预计在此前会达成和解 [10]