文章核心观点 - 蔚来股价近三年下跌约85%至5美元以下，从估值和2025年发展来看，若管理层能实现营收增长和毛利率提升，对投资者而言可能是买入机会 [1][8][9] 分组1：估值情况 - 股票交易价格的背景即估值指标比价格本身更重要，对于未盈利的蔚来，市销率是衡量估值并与同行比较的最佳指标 [1][2] - 蔚来市销率远低于竞争对手，若其市销率向同行靠拢，股价将大幅上涨 [3] 分组2：2025年展望 - 蔚来需展现增长潜力以缩小与竞争对手的估值差距，2025年两款新车型萤火虫和云雀的生产与交付加速，将推动交付量和收入增长 [4][5] - 12月云雀车型推动交付量突破3万创月度纪录，公司预计2025年交付约44万辆，接近2024年销量的两倍 [6] - 公司计划年底前拓展至25个海外市场，并在实现增长的同时提高毛利率、控制成本和提升运营效率 [7] 分组3：是否买入 - 蔚来为2025年发展做好准备，虽在扭亏前亏损可能扩大，但管理层目标是2026年实现盈亏平衡，有望实现营收增长缩小估值差距，为股东带来显著收益 [8] - 若管理层能实现营收增长并提高毛利率，2025年对投资者来说将是出色的一年 [9]