文章核心观点 - 过去十年Netflix股价飙升1500%，当前股价处于历史高位，虽有诸多优势但估值较高，建议等待回调后再买入 [1][9][10] 分组1：公司优势 先发优势 - 2024年Q4新增1890万净订阅用户，全球超190个国家拥有3.016亿客户，各地区会员均有增长 [1] - 2010年代同行专注传统有线电视网络时，公司积极投资内容、技术和营销获客，如今收获财务回报 [2] - 2024年运营利润率达27%，较2019年的13%大幅提升，管理层预计2025年将扩大至29% [3] 新收入驱动 - 2022年11月推出广告支持订阅层，Q4广告会员环比增长30%，同期新客户注册中55%来自广告计划 [4][5] - 广告收入去年同比翻倍，预计2025年将再次翻倍，广告支持和无广告计划用户参与度相似且均被有效变现 [6] - 公司改变不涉足体育赛事的想法，签约转播NFL圣诞比赛、2027和2031年女足世界杯等，将推动广告收入增长 [7] 分组2：投资风险 - 公司股票远期市盈率为39.6，比以科技股为主的纳斯达克100指数贵46%，估值较高 [9]