文章核心观点 - 万事达卡将于2025年1月30日盘前公布2024年第四季度财报，虽有增长因素但受成本等影响盈利情况不确定，长期前景好但短期有挑战，当前可能不是最佳买入时机 [1][11][22] 财报预期 - 第四季度预计每股收益3.68美元，营收73.8亿美元，过去七天盈利预期下调1美分，但较去年同期增长15.7%，营收同比增长12.8% [1][2] - 2024年预计营收280.6亿美元，同比增长11.8%，每股收益14.47美元，同比增长约18% [3] - 公司过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为3.2% [3] - 此次盈利超预期模型预测不明确，盈利ESP为 -0.11%，Zacks排名为3 [4] 影响Q4财报因素 积极因素 - 旅游和娱乐支出增加及跨境交易量增长推动第四季度营收增加，品牌卡交易总值（GDV）国内外使用增加受益 [6] - 公司所有万事达卡品牌项目总GDV预计较上年同期增长8.9%，模型预测增长9.4%，国内业务预计增长8.1%，国际业务预计增长10% [7] - 受消费者支出和非接触式支付接受度提升推动，交换交易预计增加，共识估计较上年同期增长10%，模型估计增长9.3% [8] - 跨境旅游增长对跨境交易量有积极影响，跨境评估共识估计同比增长19.9%，模型预测增长21.8%，国内评估和交易处理评估预计分别同比增长11.5%和12.2% [9] - 增值服务和解决方案净收入共识估计同比增长17.2%，模型估计第四季度增长18.2%，咨询、营销服务和忠诚度解决方案需求推动 [10] 消极因素 - 成本上升、回扣和激励措施可能部分抵消积极因素，使盈利超预期不确定 [11] - 第四季度调整后运营成本因G&A成本和广告营销费用增加可能上升，预计总调整后运营费用较上年同期实际增长13.8%，支付网络回扣和激励措施预计同比增长19% [12] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨21.1%，跑输行业23.9%的涨幅，也落后于标准普尔500指数24.8%的涨幅，同行Visa和美国运通分别上涨20.6%和60% [13] - 公司当前估值较行业平均偏高，远期12个月市盈率为32.45倍，高于五年中值31.67倍和行业平均25.46倍，Visa为28.30倍，美国运行为20.85倍 [16][17] 投资建议 - 公司交易处理量和GDV增长推动业务强劲增长，增值服务和解决方案业务表现突出，专注数字创新和新兴市场拓展，战略投资和全球合作巩固行业地位，现金状况支持回购、分红和无机增长，长期增长前景良好 [18][20] - 短期面临成本上升、激励增加、监管压力和诉讼等挑战，2023年信用卡竞争法案有潜在风险，当前估值限制短期收益，现有股东可受益，潜在投资者可等待更有吸引力的切入点 [21][22]