文章核心观点 - 3M第四季度财报及管理层表态使股票值得买入 公司虽终端市场表现不一、营收增速平缓 但在扩大利润率和为未来增长打基础方面进展良好 [1] 3M中期目标 - 公司计划于2月26日举办投资者日 CEO比尔·布朗将阐述中期愿景和目标 [2] - 假设公司未来五年销售额以3%的低个位数增长 毛利率达48% 销售、一般和行政成本及研发利润率略有上升 若股价涨幅与营业利润53%的增长相匹配 投资者未来五年预计年回报率9% 加上2%股息收益率约11% 若实现目标估值扩张 年回报率可达中两位数 [3][4] - 中期目标数据显示 假设年收入增长3% 五年后销售额从2024年的245.75亿美元增至284.89亿美元 增长15.9% 毛利率从41.2%提升至约48% 提升680个基点 毛利润从101.28亿美元增至136.75亿美元 增长35% 销售、一般和行政成本加研发利润率约从21.6%到22% 营业利润从48.22亿美元增至74.08亿美元 增长53.6% [5] 3M风险 - 终端市场助力不足 管理层预计2025年有机收入增长2% - 3% 美国和欧洲汽车产量预计下降 中国持平 高利率抑制消费者可自由支配支出 不利于公司消费家居和汽车产品 [6] - 公司增长速度一段时间以来表现平平 无法保证会改善或成功开发高利润率新产品推动销售增长 [7] 3M机遇 - 公司在库存周转天数、按时足额交付率方面有改善 2023年启动的重组行动基本完成 使2024年营业利润率从2023年的18.6%提升至21.4% [9] - 管理层预计2025年营业利润率进一步提升至22.7% - 23.3% 显示公司中期利润率改善趋势 [10] 是否值得买入 - 谨慎投资者可等2月投资者日后再考虑买入 否则公司股票有吸引力 管理层举措已初见成效 运营和财务方面有提升空间 [11]