文章核心观点 - 美国领先清洁能源订阅服务提供商Sunrun宣布对租赁和购电协议进行证券化定价，这是其自2015年以来的第十三次证券化交易和2025年首次发行 [1] 证券化交易概况 - 此次交易是2025年Sunrun首笔证券化交易，为行业历史上第二大规模，体现公司在资本市场的强劲执行力，其获取低成本资金推动增长的能力得益于优质资产和良好业绩 [2] - 交易结构含三类A级票据（A - 1、A - 2A、A - 2B）和一类BB级票据（B级），B级票据由公司留存 [3] - A - 1级票据规模1.02亿美元，A - 2A级票据规模2.765亿美元，通过公开资产支持证券化发售；A - 2B级票据规模2.5亿美元，通过私募配售 [3] - A - 1和A - 2A级票据获超额认购，票面利率分别为5.99%和6.41%，定价利差分别为170个基点和200个基点，收益率分别为6.035%和6.465% [3] - A - 1和A - 2A级票据加权平均利差192个基点，较2024年9月的2024 - 3资产支持证券化改善42个基点 [3] - A级票据初始余额占证券化份额的预支率为65.3%，A - 1级票据预期加权平均期限4.58年，A - 2A级票据为7.12年，两类票据预期还款日期和最终到期日均为2032年4月30日和2060年4月30日 [3] - 与以往交易类似，Sunrun预计通过留存的B级票据分配资金获得额外的子公司层面次级无追索权融资，以提高累计预支率 [4] - 票据由分布在20个州、华盛顿特区和波多黎各以及83个公用事业服务区的39458个系统组成的多元化投资组合支持，客户加权平均FICO信用评分为738分，交易预计2025年2月5日完成 [5] 交易相关方 - ATLAS SP Partners为唯一结构安排人，与美银证券、摩根士丹利、三菱日联金融集团和道明证券担任联席簿记行，第一公民资本证券和荷兰国际集团担任联合管理人 [6] - ATLAS SP表示很高兴再次与Sunrun合作，通过深度合作展示了其在资本市场加速高效构建、配售和承诺大型交易的独特能力，期待继续支持Sunrun [7] 公司介绍 - Sunrun于2007年革新太阳能行业，消除财务障碍，普及本地可再生能源，是美国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供无前期成本的住宅太阳能和储能服务，还管理能源服务以造福社区、公用事业和电网 [8] - ATLAS SP是全球投资公司，为寻求创新定制化结构信贷和资产支持解决方案的市场参与者提供稳定资本、融资、咨询和机构产品 [9] 联系方式 - 投资者和分析师联系：Patrick Jobin，高级副总裁、副首席财务官兼投资者关系官，邮箱investors@sunrun.com [11] - 媒体联系：Wyatt Semanek，企业传播总监，邮箱press@sunrun.com [11] - ATLAS联系电话：(212) 355 - 4449，邮箱atlas - sp@joelefrank.com [11]