文章核心观点 - 美国领先清洁能源订阅服务提供商Sunrun宣布对租赁和购电协议进行证券化定价，这是自2015年以来的第十三次证券化交易和2025年首次发行，体现其在资本市场的强劲执行力 [1][2] 证券化交易概况 - 交易结构含三类A级票据和一类BB级票据，BB级票据由公司保留 [3] - A-1级票据规模1.02亿美元，A-2A级票据规模2.765亿美元，通过公开资产支持证券化发售；A-2B级票据规模2.5亿美元，通过私募配售 [3] - A-1级和A-2A级票据获超额认购，息票率分别为5.99%和6.41%，定价利差分别为170个基点和200个基点，收益率分别为6.035%和6.465% [3] - A-1级和A-2A级票据加权平均利差192个基点，较2024年9月的资产支持证券化改善42个基点 [3] - A级票据初始余额占证券化份额的预支率为65.3%，A-1级和A-2A级票据预期加权平均期限分别为4.58年和7.12年，预计还款日期和最终到期日均为2032年4月30日和2060年4月30日 [3] 后续融资计划 - 公司预计通过保留的B级票据分配获得额外的子公司级次级无追索权融资，以提高累计预支率 [4] 资产情况 - 票据由分布在20个州、华盛顿特区和波多黎各以及83个公用事业服务区域的39458个系统组成的多元化投资组合支持，客户加权平均FICO评分为738 [5] 交易相关方 - ATLAS SP Partners为唯一结构安排人，与美银证券、摩根士丹利、三菱日联金融集团和道明证券担任联席簿记行；第一公民资本证券和荷兰国际集团担任联合管理人 [6] 公司介绍 - Sunrun于2007年革新太阳能行业，是美国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供无前期成本的住宅太阳能和储能服务，还管理能源服务 [8] - ATLAS SP是一家全球投资公司，为寻求创新定制结构信贷和资产支持解决方案的市场参与者提供稳定资本、融资、咨询和机构产品 [9]