文章核心观点 - 理想汽车股票投资存在分歧，当前股价较峰值下跌约50%，但企业价值低于明年预测销售额，看似被低估，是否买入需考虑近期逆风因素是否消散 [1][2][3] 公司上市及股价表现 - 理想汽车2020年上市，股价从每股美国存托股票11.50美元涨至2023年的46.65美元创历史新高，如今较峰值下跌约50%，每股约23美元 [1][2] 股价下跌原因 - 电动汽车市场增长降温、利率上升使投资者转向更保守投资、中国经济放缓以及中美贸易战加剧了股价下跌 [2] 公司业务特色 - 2019年末开始交付首批插电式混合动力汽车，目前销售四款插电式混合动力SUV车型和新款纯电动Mega小型货车 [3] - 过去五年交付量快速增长，2020 - 2024年前9个月交付量分别为32,624辆、90,491辆、133,246辆、376,030辆、341,812辆，同比增长率分别为N/A、177%、47%、182%、40% [4] - 与竞争对手不同，初期专注销售插电式混合动力汽车，且建立了自己的超级充电站网络，截至最新季度末，运营着894个超级充电站，有4,286个充电桩，还运营着479家零售店 [4][5] 公司优劣势 - 像其他中国电动汽车制造商一样获政府补贴，2023年按公认会计原则实现盈利，与蔚来、小鹏等未盈利的中国电动汽车制造商不同 [6] - 仅在中国销售汽车，除中东有模糊计划外无海外野心，相比想拓展西方市场的中国电动汽车制造商面临的关税逆风更少，但仍可能受美欧对零部件或软件的高关税或出口限制影响 [7] - 中国电动汽车价格战挤压利润率，车辆利润率从2020年的16.4%扩大到2023年的21.5%，但2024年第一、二、三季度同比分别降至19.3%、18.7%、20.9%，原因是销售组合转向低价车辆致平均售价降低 [8] 公司业绩预期 - 分析师预计2024年营收增长18%，但净利润因Mega小型货车增产和中国严峻定价环境下降35% [9] - 预计2025年营收和净利润分别增长32%和55% [10] 投资建议 - 理想汽车股票目前看似很便宜，但只要电动汽车市场低迷、中国经济增长乏力、中美贸易紧张使投资者远离中国股票，股价可能继续折价交易 [11] - 若预计逆风因素逐渐消散，现在是买入好时机；若认为逆风因素在减弱前会恶化，投资其他被低估的成长股可能更明智 [12]