文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年业绩有一定变化，虽面临挑战但整体财务表现良好，预计2025年将实现15 - 25%的每股收益同比增长 [1][2][16] 分组1：财务业绩 第四季度业绩 - 归属公司的净利润为4280万美元，合每股0.74美元，2023年同期为6190万美元，合每股1.04美元；剔除一次性费用和信贷后，净利润为7490万美元，合每股1.29美元 [1] - 综合收入为8.023亿美元，2023年同期为7.992亿美元 [1] 全年业绩 - 归属公司的净利润为2.867亿美元，合每股4.91美元，2023年为2.229亿美元，合每股3.72美元；剔除一次性项目后，净利润为3.188亿美元，合每股5.46美元，2023年为2.231亿美元，合每股3.72美元 [2] - 综合收入为33亿美元，2023年为31亿美元 [2] 各业务板块业绩 海洋运输 - 2024年第四季度收入为4.668亿美元，2023年同期为4.526亿美元；运营收入为8600万美元，2023年同期为6820万美元；运营利润率为18.4%，2023年同期为15.1% [6] 分销与服务 - 2024年第四季度收入为3.355亿美元，2023年同期为3.466亿美元；运营收入为2680万美元，2023年同期为2870万美元；运营利润率为8.0%，2023年同期为8.3% [10] 一次性项目 - 2024年第四季度，分销与服务板块记录了5630万美元的非现金减值费用，主要与传统柴油压裂设备库存有关 [14] - 因路易斯安那州税法变更，公司在2024年第四季度确认了1090万美元的一次性递延税收抵免 [14] 现金生成 - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.723亿美元，2023年同期为1.494亿美元 [15] - 经营活动提供的净现金为2.474亿美元，资本支出为9670万美元 [15] - 公司用3330万美元以平均每股116.16美元的价格回购了286,697股股票，并偿还了1.05亿美元的债务 [7][15] - 截至2024年12月31日，公司资产负债表上有7440万美元的现金及现金等价物，可用流动性为5.826亿美元；总债务为8.749亿美元，较2023年12月31日减少1.416亿美元，债务资本化比率改善至20.7% [15] 分组2：业务分析 海洋运输业务 内陆业务 - 第四季度面临运营条件不佳和部分贸易通道放缓的问题，炼油厂活动在季度初下降，但后期有所回升 [4] - 驳船利用率平均在90%左右，现货价格环比持平至略有下降，但同比增长高个位数；定期合同续签价格同比增长高个位数 [4][8] - 运营利润率约为20%，收入同比增长3%，占该业务板块第四季度收入的82% [8] 沿海业务 - 市场基本面保持稳定，驳船利用率在90%中高位 [4] - 稳定的客户需求和大型船舶供应有限，使定期合同续签价格同比增长20%中高位，现货市场平均价格同比增长低两位数 [4] - 第四季度沿海收入同比仅增长6%，运营利润率处于低两位数，占该业务板块收入的18% [4][9] 分销与服务业务 发电市场 - 收入环比增长16%，同比增长36%，占该业务板块收入约39% [5][11] - 订单强劲，积压订单增加，运营利润率处于高个位数 [5][11] 商业与工业市场 - 收入同比下降7%，主要受公路卡车服务和维修业务疲软影响，占该业务板块收入约45% [5][12] - 运营收入同比增长28%，得益于有利的产品组合和持续的成本控制措施，运营利润率处于高个位数 [5][12] 石油与天然气市场 - 收入和运营收入较2023年第四季度下降，收入同比下降38%，占该业务板块收入约16% [13] - 压力泵送设备和电动压裂相关设备订单交付被传统压裂再制造业务活动减少所抵消，运营利润率处于中高个位数 [13] 分组3：2025年展望 整体展望 - 尽管2024年第四季度运营条件具有挑战性，但公司业务处于强势地位，预计2025年整体业务将实现财务增长，每股收益同比增长15 - 25% [16] 各业务板块展望 内陆海洋业务 - 因新驳船建造有限，市场动态积极，炼油厂需求疲软状况开始改善，驳船利用率将稳定在90%低至中位 [17] - 定期合同价格将持续改善，全年收入预计增长中高个位数 [17] - 通胀压力和海员短缺将推动劳动力和设备成本上升，进而推高现货和合同价格 [17] - 预计第一季度季节性天气将对收入和利润率构成挑战，全年运营利润率将逐步改善，平均提高200 - 300个基点 [17] 沿海海洋业务 - 市场条件有利，供需平衡，驳船利用率将保持在90%中位 [18] - 全年收入预计同比增长高个位数至低两位数，运营利润率全年预计处于中两位数，第一季度因计划内造船厂活动较多而最低 [18] 分销与服务业务 - 业务结果喜忧参半，供应问题、客户推迟维护和油气活动水平下降带来的短期波动将被发电订单部分抵消 [19] - 商业与工业领域，海洋维修需求稳定，公路服务和维修业务疲软但接近底部；油气领域收入预计下降高个位数至低两位数；发电领域订单预计持续强劲增长 [19] - 公司预计该业务板块全年收入持平至略有下降，运营利润率处于高个位数但同比略有降低 [19] 现金流与资本支出展望 - 预计2025年经营活动提供的净现金为6.2 - 7.2亿美元，资本支出为2.8 - 3.2亿美元 [20] - 约1.8 - 2.2亿美元用于海洋维护资本和现有内陆及沿海海洋设备和设施的改进，最高约1亿美元用于业务增长资本支出 [20]