文章核心观点 - 美国煤炭行业因火电用煤需求下降、能源转型、强美元等因素面临产量和出口下滑、价格下跌等挑战，但利率下降带来一定利好，部分低成本或高品质煤炭公司仍有发展机会 [1][3][5] 关于煤炭行业 - 行业涵盖煤炭勘探和开采公司，煤炭通过露天或地下方式开采，用于发电、炼钢和水泥制造 [2] - 美国可采煤炭储量约2520亿短吨，按当前产量可维持多年，五个州贡献70%年产量和60%露天矿产量 [2] - 因可再生能源使用增加和煤电机组逐步关停，煤炭需求将下降，影响行业前景 [2] 影响煤炭行业的趋势 美国煤炭产量和出口下降 - EIA预计2025年美国煤炭产量下降7.1%至4.76亿短吨，2026年持平；2025年出口下降2.8%，2026年再降1% [3] - 产量下降因公用事业需求减少、依赖库存及清洁能源转型；出口下降因强美元、全球定价环境利润率低及其他国家出口增加 [3] - 全球钢铁需求预计2025年增长1.2%，高品质美国冶金煤出口有望改善 [3] 排放政策和价格下跌带来冲击 - 尽管煤炭可靠，但排放问题导致发电中使用减少，美国可持续发展计划推动清洁能源转型，公用事业削减煤炭使用 [4] - EIA预计2025年煤炭价格下降1.2%至每百万英热单位2.46美元，2026年再降0.4%至2.45美元，影响煤炭运营商 [4] 利率下降带来利好 - 美联储多次降息100个基点，将基准利率降至4.25 - 4.50%，资本密集型煤炭公司将受益，利于基础设施升级投资 [5] 行业排名与前景 - 该行业在Zacks行业排名第241，处于底部4%，近期表现不佳，分析师对其盈利增长信心下降，2025年盈利预估自2024年1月以来下降22.6%至每股3.29美元 [6][8] 行业市场表现与估值 行业表现逊于板块和标普500 - 过去一年，煤炭行业股票下跌7.7%，而Zacks石油能源板块上涨8%，Zacks标普500综合指数上涨26.1% [10] 煤炭行业当前估值 - 基于EV/EBITDA比率估值，行业当前滚动12个月EV/EBITDA为4.12倍，低于Zacks标普500综合指数的18.88倍和板块的4.41倍 [12] - 过去五年，行业该比率最高7.00倍，最低1.82倍，中位数3.98倍 [12] 值得关注的煤炭行业股票 皮博迪能源（Peabody Energy） - 从事煤炭开采，有动力煤和冶金煤业务，可按需增产，部分煤炭供应协议确保稳定收入 [15] - 过去60天，2025年每股收益共识预估下降21.6%，当前股息收益率1.66%，Zacks排名3（持有） [16] 勇士冶金煤公司（Warrior Met Coal） - 生产并出口冶金煤，100%产品出口，可变成本结构灵活，正开发Blue Creek矿 [18] - 过去60天，2025年每股收益共识预估下降13.6%，当前股息收益率0.61%，Zacks排名3 [19] 太阳焦能源（SunCoke Energy） - 为钢铁和电力客户提供原材料加工和处理服务，有590万吨焦炭年产能，受益于冶金煤出口和需求增长 [21] - 过去60天，2025年每股收益共识预估不变，当前股息收益率4.84%，Zacks排名3 [22] 拉马科资源公司（Ramaco Resources） - 开发高品质、低成本冶金煤，年产能近400万吨，可按需增产至超700万吨 [24] - 过去60天，2025年每股收益共识预估下降65%，当前股息收益率5.81%，Zacks排名3 [25]