文章核心观点 - 奈飞在竞争中复苏并为投资者带来好消息 过去一年股价上涨70% 探讨2025年是否还有上涨空间 虽有优势但股价难复制2024年表现 可作为长期投资组合一部分 [1][11] 第四季度亮点 - 新增订阅用户1890万 创季度新增用户数新高 销售额同比增长16% 运营利润率扩大5个百分点至22% [2] 成功因素 - 播出多场知名体育赛事 如杰克·保罗与迈克·泰森之战、两场圣诞节橄榄球比赛 还推出热门原创剧集和电影 且内容更贴合不同地区 [3] - 长期依靠优质原创内容取得成功 近年还拓展直播体育赛事、广告支持套餐和游戏业务 创新精神助其应对行业变化 [4] 2025年展望 - 管理层预计第一季度销售额同比增长11% 运营利润率从28.1%微升至28.2% 有一系列原创节目 持续优化内容与市场契合度以提高销售和利润率 [5] - 第四季度平均付费会员同比增长15% 公司提高美国及部分地区月订阅费 凭借优质内容可提高收费 [6] - 今年将停止公布新增订阅用户数 但会更新里程碑进展 上季度新增用户受季节性因素影响 一季度难再现 [7] - 虽订阅用户超3亿 但公司认为市场远未饱和 可触达市场仅占6% 全球超7.5亿家庭有宽带 其在所有市场观看时长占比不到10% [8] 股价分析 - 奈飞股票市盈率49 市自由现金流率62 估值较高 鉴于自由现金流和每股收益预计增长缓慢 若估值不变 股价涨幅有限 [9] - 奈飞是行业赢家 能抵御波动 但短期增长缓慢 2025年股价难复制2024年表现 可作为长期投资组合一部分 [10][11]