文章核心观点 - 韩国领先电商公司Coupang自2021年上市后令早期投资者失望 目前股价低于发行价 虽此前增长迅速但受宏观经济和竞争挑战影响 不过公司2024年表现良好 未来有望在解决韩国国内问题后吸引更多投资者 但股价可能持续波动 [1][2][9] 2024年回顾 - 2024年第三季度核心电商市场服务2250万客户 物流网络配送中心覆盖韩国70%人口 2023年底Rocket Wow订阅服务达1400万会员 [3] - 过去一年因获更多活跃客户、拓展Coupang Eats平台、推出更多Wow功能 收入增长加速 还拓展至台湾并收购Farfetch 抵消了美元走强带来的货币逆风 [4] - 2024年第三季度营收同比增长27% 活跃客户同比增长11% 每位活跃客户净收入同比增长4% 毛利率28.8% 调整后EBITDA利润率4.4% 随着业务拓展和优化 毛利率和调整后EBITDA利润率呈上升趋势 [5] - 不断上升的利润率反驳了Coupang难以跟上国内竞争对手的观点 表明其业务具有可持续性 2023年已实现GAAP盈利 分析师预计未来仍将保持盈利 [6] 未来展望 - 分析师预计2024年全年收入增长25% 调整后EBITDA下降9% 2025年收入和调整后EBITDA分别增长15%和150% 企业价值与EBITDA之比为21倍 [7] - 公司估值可能受韩国政治不稳定、经济放缓、美元走强和高利率影响 成长型投资者可能青睐拉美等高增长电商市场 [8] - 随着韩国国内问题解决 更多投资者可能转向Coupang 去年股价上涨36% 公司基本面支持再迎佳绩 但投资者需应对持续波动 [9]