文章核心观点 公司公布2025财年第一季度财务业绩，各业务板块呈现不同发展态势，受行业流动性约束、库存融资条件收紧等因素影响，公司商业活动受冲击，因此修订2025财年业绩指引，同时推进成本节约举措以应对短期干扰并为市场复苏做准备 [1][2][23] 财务业绩 整体财务亮点 - 2025财年第一季度合并收入同比下降13%至20.5亿雷亚尔（按美元计下降24%至3.702亿美元），投入品收入下降9%（按美元计下降20%），谷物收入下降52%（按美元计下降57%） [4][5] - 毛利润增长10%至3.212亿雷亚尔（按美元计下降4%至5790万美元），毛利率扩大320个基点至15.6% [5] - 净亏损为2.671亿雷亚尔，上年同期为7100万雷亚尔；按美元计，净亏损为4820万美元，上年同期为1450万美元 [5] - 调整后EBITDA下降5%至5440万雷亚尔（按美元计下降16%至980万美元） [5] 各业务板块业绩 巴西农业零售 - 收入同比下降23%至15.5亿雷亚尔（按美元计下降32%至2.795亿美元），投入品收入下降19%至14.8亿雷亚尔（按美元计下降29%） [12][13] - 毛利润增长7%至1.89亿雷亚尔（按美元计下降6%），毛利率扩大350个基点至12.2% [13] - 调整后EBITDA下降6%至4510万雷亚尔（按美元计下降17%至810万美元） [13] 拉丁美洲农业零售 - 收入增长4%至3.37亿雷亚尔（按美元计下降8%至6080万美元） [16][17] - 毛利润增长7%至4780万雷亚尔（按美元计下降6%），毛利率扩大40个基点至14.2% [17] - 调整后EBITDA下降32%至1040万雷亚尔（按美元计下降40%至190万美元） [17] 作物护理 - 收入同比增长68%至2.937亿雷亚尔（按美元计增长48%至5300万美元） [20][21] - 毛利润增长11%至8430万雷亚尔（按美元计下降2%），毛利率收缩14.6个百分点至28.7% [21] - 调整后EBITDA增长24%至3590万雷亚尔（按美元计增长9%至650万美元） [21] 影响因素 - 行业流动性约束加剧，司法恢复事件引发供应商和金融机构风险厌恶，导致公司库存融资条件收紧，11月和12月商业活动受库存短缺严重影响，1月与关键供应商重新谈判部分缓解瓶颈，但库存补充和新订单活动尚未完全正常化 [2] - 巴西农业零售受投入品价格下降和农民流动性约束的持续影响，北部集群投入品收入因内部信贷政策收紧和竞争环境加剧下降37%，南部和东部集群受去年厄尔尼诺影响较小，投入品收入分别下降6%和7% [13] - 拉丁美洲农业零售因降雨不足延迟种植季节，影响特色产品销售 [17] - 作物护理业务受佐剂和生物制品价格/组合压力影响，产品类别组合变化、去年价格下降的残留影响以及巴西雷亚尔贬值导致原材料成本上升，使毛利率承压 [21] 业绩展望 - 公司修订2025财年合并收入指引至65 - 75亿雷亚尔（按美元计为11.2 - 12.8亿美元），合并投入品收入指引至59 - 69亿雷亚尔（按美元计为10.2 - 11.8亿美元），假设2025财年剩余三个季度平均美元/雷亚尔汇率为5.90 [23][24] - 公司不再预计调整后EBITDA相对于2024财年实现增长 [24] 战略举措 公司正在推进零售网络优化和固定成本合理化的成本节约举措，预计从2025年下半年开始产生效益 [2] 公司信息 - 公司是巴西最大的农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，股票和认股权证在纳斯达克上市，自2017年成立以来业务拓展至拉丁美洲，通过超1000名技术销售代表为巴西、哥伦比亚、乌拉圭和厄瓜多尔的72000名客户提供服务 [34] - 公司报告板块包括巴西农业零售、拉丁美洲农业零售和作物护理 [35][36] - 公司财年遵循作物年，从每年7月1日至次年6月30日，各季度时间分别为：第一季度7月1日至9月30日；第二季度10月1日至12月31日；第三季度1月1日至3月31日；第四季度4月1日至6月30日 [37][43]