文章核心观点 - 分析师Maher Yaghi将康卡斯特评级从行业跑赢下调至行业表现，目标价从48美元降至44.50美元，预计股价在宽带加载稳定前将承压 [1][8] 公司策略 - 公司宣布新策略以利用融合需求增长，目标是提高当前12%的无线/宽带渗透率，2025年计划将移动服务与更高级宽带产品捆绑销售 [1] - 新的及部分现有宽带速度300MB及以上的客户将获免费无线线路，虽可能稀释每用户平均收入（ARPU），但管理层预计2025年宽带ARPU仍将健康增长 [2] - 公司持续专注网络升级以支持移动和宽带的集成产品，强调为新老客户提供简化套餐和定价结构 [2] - 公司打算为网速高于固定无线接入（FWA）服务的客户提供组合套餐，以免费无线线路作为保留客户、保护市场份额的手段 [7] 业务表现 - 该季度国内宽带客户流失13.9万户，逊于分析师预期的10.5万户和市场共识的9.5万户，上年同期流失3.4万户，可能受两次飓风及季节性因素影响 [3] - 宽带业务处于竞争激烈市场，与光纤和FWA服务竞争，新的宽带/移动融合策略尚未全国推广，预计2025年上半年净增用户不会有实质性改善 [4] 业务优势与风险 - 公司因三个盈利且增长的业务部门比许多同行增长更快，短期内美国本土光纤竞争不太可能造成重大影响，中长期无线业务可能是股价最大驱动力 [5] - 主题公园和媒体资产具有周期性且受美国经济疲软影响，但鉴于资产规模相对较小且当前股票估值倍数较低，部分风险已在股价中体现 [6] - 宽带业务因FWA和光纤竞争加剧而流失客户，新策略虽可能降低宽带客户流失率，但会稀释ARPU和利润率，且不一定能长期保护宽带市场份额，还可能对自由现金流（FCF）产生压力 [6][7] 财务预测与股价表现 - 分析师预计第一季度营收299.7亿美元，调整后每股收益1.02美元 [8] - 周一收盘时，康卡斯特股价下跌0.88%，报33.37美元 [8]