文章核心观点 快餐休闲连锁餐厅Chipotle Mexican Grill前景光明 尽管自2024年6月18日股价达到历史最高点后下跌约15% 但仍值得购买 [1][2] 具体要点总结 可比门店销售额增长 - 2015年公司可比门店销售额持平 2016和2017年下降 主要因竞争激烈、移动策略薄弱和大肠杆菌爆发影响品牌形象 [3] - 2018年起可比门店销售额恢复增长 预计2024年保持中高个位数增长 2月4日收盘后将公布第四季度财报 [4] 无明星CEO仍运营良好 - 2018年上任的CEO Brian Niccol通过升级移动应用、增加即拿即走选项等措施扭转公司下滑趋势 [5] - 他离开后 继任者Scott Boatwright自2017年起担任首席运营官 执行了公司的转型计划 有望继续推动增长 [7] 新门店持续开业 - 部分餐厅通过开新店提升营收 但新店成熟后销售不增长则不可持续 [8] - 公司在开新店同时可比门店销售额仍增长 2024年第三季度末有3615家直营店 计划2024年底达3722 - 3752家 2025年新开315 - 345家 [9] 艰难市场中利润率扩大 - 通胀下许多餐厅运营利润率受成本压力下降 公司餐厅层面运营利润率从2018年的18.7%增至2023年的26.2% 2024年前九个月同比升至27.3% [10] - 公司多次提价应对通胀保护利润率 显示其在市场中有较强定价权 [11] 股票估值与增长潜力匹配 - 分析师预计2023 - 2026年公司营收和每股收益复合年增长率分别为14%和21% 是增长最快的连锁餐厅之一 有在欧美和中东开店的增长空间 [12] - 虽股票远期调整后收益的市盈率为44倍 但考虑长期潜力估值合理 公司具备可比门店销售增长、持续开店、利润率扩大和品牌强等优势 [13]