文章核心观点 百度股票过去一年表现不佳，受中国经济复苏弱和AI影响，但也有积极因素，当前股价估值合理 [1][2][3][4] 股价表现 - 自2024年初以来百度股票下跌约20% [1] - 过去4年百度股票表现均逊于大盘，2021 - 2024年回报率分别为 - 31%、 - 23%、4%、 - 29% [3] 影响股价的负面因素 - 中国后疫情经济复苏弱，房地产危机压低房价、侵蚀家庭财富和消费者信心，青年失业率高，影响国内消费和百度核心搜索业务，2024年Q3百度营收同比降3%至47.8亿美元，调整后每股收益降约19%至2.37美元 [1] - 企业削减营销预算，百度搜索平台广告销售放缓，尤其是电商、房地产和旅游等关键领域 [1] - 虽百度在AI投入大，但需找到有效货币化策略，因当前技术广告投放空间小，且AI聊天机器人可能扰乱传统搜索，同时阿里巴巴和腾讯等开发的大语言模型会挑战百度搜索市场地位 [2] 积极因素 - 中国政府更致力于经济刺激措施，货币政策宽松、财政支出更积极 [3] - 中国AI领域发展势头良好，新推出的DeepSeek AI模型性能接近ChatGPT且计算能力要求低，百度在AI领域有进展，作为中国AI领域少数上市企业或受益于更多投资 [3] 估值情况 - 百度股价约90美元/股，估值合理，2025年预期收益市盈率约9倍，远低于疫情期间近40倍 [4] - 2024年Q3末百度持有近210亿美元现金，债务约90亿美元，净现金120亿美元，约占当前市值40%，剔除现金后百度股票远期市盈率仅约6倍 [4]