文章核心观点 - 公司虽营收和盈利超预期，但因2025年订阅收入增长预测一般股价下跌 ，其强大GenAI组合和丰富合作伙伴有望推动客户增长和订阅收入提升 ，不过不利外汇因素和高估值是担忧点 ，目前评级为持有 [1][22][23] 股价表现 - 自1月29日公布2024年第四季度财报后 ，公司股价下跌10.7% [1] - 过去12个月公司股价回报率30.1% ，跑赢Zacks计算机与科技板块的25.1%和Zacks计算机 - IT服务行业的8.6% [6] 订阅收入情况 - 2025年订阅收入预计在126.35 - 126.75亿美元 ，GAAP基础上较2024年增长18.5% - 19% ，非GAAP基础上增长19.5% - 20% [3] - 2024年订阅收入106.39亿美元 ，较2023年增长22.5% [2] - 2025年第一季度订阅收入预计在29.95 - 30亿美元 ，GAAP基础上同比增长18.5 - 19% ，固定汇率下增长19.5 - 20% ，不利外汇预计影响收入4000万美元 [4] - 2024年第四季度订阅收入按报告基础同比增长21.2%至28.66亿美元 ，固定汇率下增长21%至28.59亿美元 [5] 影响订阅收入增长因素 - 不利外汇影响约1.75亿美元 ，后端集中的联邦业务对增长率产生负面影响 [3] - 公司加速Agentic AI采用而放弃即时收入的策略预计对2025年订阅收入增长率产生负面影响 [4] 客户情况 - 截至2024年第四季度末 ，年合同价值超100万美元的客户有2109个 ，同比增长14% [8] - 净新增年合同价值超500万美元的交易有19笔 ，超100万美元的交易有170笔 ，贡献超2000万美元的客户数量同比增长近35% [8] 技术应用情况 - 公司广泛利用AI和机器学习技术提升解决方案效力 ，Pro Plus AI环比增长150% ，购买两项或以上GenAI功能的客户数量季度环比翻倍 [9] 合作伙伴情况 - 公司主要合作伙伴有亚马逊 、微软和英伟达等 ，还与多家公司达成合作协议 ，有望提升市场份额 [10] - 公司与亚马逊云服务将亚马逊Bedrock模型接入ServiceNow ，助力企业推动GenAI解决方案开发和部署 [11] - 公司与微软扩大合作 ，用微软Copilot和ServiceNow AI代理协作实现前台业务流程现代化 ，Now Assist与微软Copilot for Microsoft 365集成随Xanadu更新推出 [11] - 英伟达和公司合作 ，利用英伟达NIM Agent Blueprints为Now平台上的AI代理开发即用型用例 [12] 盈利预测情况 - Zacks对2025年盈利的共识估计为每股16.37美元 ，过去七天下降0.5% ，同比增长17.60% [13] - 公司过去四个季度盈利均超Zacks共识估计 ，平均超预期幅度为7.02% [13] - 2025年营收共识估计为130.7亿美元 ，较2024年报告数据增长18.96% [15] 投资建议相关 - 公司股票被高估 ，价值评分为F ，远期12个月市销率为15.8倍 ，高于其中位数14.03倍和行业的11.24倍 [16] - 技术上 ，公司股价高于200日移动平均线但低于50日移动平均线 ，呈混合趋势 [19] - 公司目前Zacks评级为3（持有） ，建议投资者等待更有利时机增持股票 [23]