文章核心观点 - 对Spotify第四季度财报进行初步分析，公司在2024年注重利润和自由现金流，通过提价和成本控制取得显著成效，市场反应积极，但公司对未来指引较为谨慎 [1][3] 关键指标 - 2024年第四季度营收42.4亿欧元，较2023年第四季度的36.7亿欧元增长16%，超预期 [2] - 2024年第四季度每股收益1.76欧元，2023年第四季度为 - 0.36欧元，未达预期 [2] - 2024年第四季度付费订阅用户2.63亿，较2023年第四季度的2.36亿增长11% [2] - 2024年第四季度自由现金流8.77亿欧元，较2023年第四季度的3.96亿欧元增长121% [2] 辉煌一年收官 - 2024年公司注重利润和自由现金流，通过提价和成本控制提升利润率，同时保持用户增长，第四季度营收双位数增长，毛利率持续上升 [3] - 年末付费订阅用户达2.63亿，第四季度新增1100万，远超公司指引的300万净新增；每付费订阅用户平均收入因提价同比增长5%，推动第四季度付费收入增长17% [4] - 2023年年中开始严控成本，第四季度总运营费用同比下降16%，付费和广告支持业务效率提升，付费业务毛利率提升5.6个百分点，广告支持业务毛利率提升3.5个百分点 [5] - 第四季度自由现金流较上年同期翻倍至8.77亿欧元，全年自由现金流达23亿欧元，两年前公司自由现金流基本持平 [6] - 提价未影响用户，未来公司可能有更多定价权，有助于进一步提升利润率 [7] 即时市场反应 - 截至美国东部时间上午8点，盘前交易中Spotify股价上涨约9%，第四季度业绩超公司指引和分析师预期，证明提价对用户增长影响不大；周二股价可能大幅上涨，延续过去一年近150%的涨势 [8] 关注要点 - 第四季度付费订阅用户新增数量可观，但公司对2025年第一季度指引谨慎，预计净新增付费订阅用户200万，净新增月活用户300万 [9] - 关税驱动的贸易战可能影响公司业务，若运营所在国家家庭预算紧张，付费订阅吸引力可能下降，但公司指引未阻止投资者周二上午推高股价 [10]