文章核心观点 - 市场乐观时投资者愿为股票支付溢价，悲观或经济下行时更青睐基于当前价值的公司，分红价值股在市场抛售时有优势，Union Pacific、Watsco和NextEra Energy是值得在波动期持有和买入的分红股 [1][2][3] 分组1：Union Pacific公司情况 - 1月23日公布优异四季度和全年财报后股价上涨超5%，全年营收同比仅增1%，但运营成本降低使运营收入增长7% [4] - 2025年指引重申2024年9月投资者日目标，计划每股收益以高个位数至低两位数的复合年增长率增长，同时增加股息、维持45%派息率并每年回购40 - 50亿美元股票 [5] - 有出色的资本回报计划，虽股息收益率仅2.3%且近期股息增幅小，但股票回购速度快，五年内流通股数量减少超12%，推动每股收益增长 [6] - 短期业绩会有波动，因其终端市场多为周期性行业，但长期来看营收、盈利和利润率稳步增长 [7] - 2024年运营利润率达40.1%，体现铁路业务模式盈利能力强，铁路在陆地运输中作用重要，成本主要用于网络维护 [8] - 随着经济扩张营收会增长，投资铁路是对美国经济持续增长的自然押注，市盈率22.4，是优质且有价值的分红股 [9] 分组2：Watsco公司情况 - 过去十年为投资者带来341%回报，假设股息再投资总回报近500%，其商业模式有吸引力，在市场抛售或经济放缓时仍有优势 [10] - 空调和供暖设备零部件维修更换非可自由支配支出，经济疲软时需求仍在，且设备安装基数增长会带动服务需求 [11] - 商业模式是收购小型分销商以扩大规模和地理覆盖范围，加入网络后可扩展库存并提供规模效益，包括电商平台等技术生态系统 [12] - 市场疲软时可能以更有吸引力的价格收购小型分销商，股息收益率2.2%，是市场下跌时值得买入的股票 [13] 分组3：NextEra Energy公司情况 - 是有经验的收益型投资者熟悉的公司，提供2.8%的远期股息收益率，有提高股息的良好历史，管理层计划未来继续提高股息，是市场抛售时提供被动收入的防御性选择 [14] - 三十年来持续提高股息分配，2003 - 2023年股息复合年增长率约10%，管理层预计2025和2026年在2024年每股2.06美元股息基础上提高10% [15] - 旗下佛罗里达电力照明公司（FPL）在2024和2023年分别占公司经营活动现金流量的64%和73%，受监管业务有一定回报率保证，未来将继续贡献强劲现金流，便于管理层规划股息和基础设施升级 [16] - 市场低迷时，该公司股票提供稳定被动收入，让投资者更有安全感 [17]