文章核心观点 - 迪士尼2025财年第一季度业绩强劲，超出华尔街共识预期，得益于直接面向消费者业务和内容销售增长，虽传统领域有挑战但战略转型成效显著，未来有望持续增长 [1][2][3] 公司业务概述 - 迪士尼是全球娱乐业领导者，业务涵盖主题公园、媒体网络、电影工作室和流媒体平台，以直接面向消费者业务为核心战略 [5] - 公司通过强大内容创作和广泛分销渠道维持市场领先地位，注重拓展直接面向消费者业务，主题公园和体验业务持续贡献重要收入 [5][6] 第一季度亮点 整体财务表现 - 第一季度调整后每股收益达1.76美元，高于分析师预期的1.45美元，同比增长44%；营收246.9亿美元，略高于预期的246.7亿美元，同比增长5%；运营收入50.6亿美元，同比增长31%；运营现金流32.1亿美元，同比增长47% [2][4] 各业务板块表现 - 直接面向消费者业务首次实现正运营收入，虽迪士尼+订阅用户减少70万至1.246亿，但流媒体服务盈利能力提升，Hulu订阅收入季度环比增长3%，新增160万订阅用户，总数达5360万，公司还将ESPN数字业务与流媒体服务整合 [7][8] - 主题公园和体验业务运营收入持平于31亿美元，受自然灾害影响损失约1.2亿美元收入，但国际公园收入同比增长28%，公司计划投入新邮轮以实现长期增长 [9] - 内容创作和授权业务运营收入从亏损转为3.12亿美元，得益于《海洋奇缘2》等电影成功发行；体育业务运营收入从亏损转为2.47亿美元，得益于ESPN广告收入增加 [10] 未来展望 - 公司预计本财年调整后每股收益将实现高个位数增长，重点是流媒体服务持续扩张和盈利，包括投资新内容、利用知识产权和加强国际市场渗透 [11] - 体验业务将进行战略投资，未来战略内容发布和技术进步有望推动财务业绩增长，ESPN+新内容和直接面向消费者业务发展将提升用户参与度和收入 [12]