文章核心观点 - 迪士尼2025财年第一季度调整后每股收益超预期且同比增长，营收同比上升，各业务板块有不同表现，公司对2025财年给出业绩指引 [1][2][13] 财务表现 - 2025财年第一季度调整后每股收益1.76美元，超Zacks共识预期22.2%，同比增长44.3% [1] - 营收同比增长4.8%至246.9亿美元，超共识预期0.1% [1] 业务板块营收情况 媒体与娱乐发行 - 营收占比44%，同比增长8.9%至108.7亿美元 [2] - 线性网络营收同比下降6.6%至26.1亿美元 [2] - 直接面向消费者营收同比增长9.5%至60.7亿美元 [2] - 内容销售/授权及其他营收同比增长33.8%至21.8亿美元 [2] 公园、体验和产品 - 营收占比38.1%，同比增长3.1%至94.1亿美元 [3] - 国内营收64.3亿美元，同比增长2.1% [3] - 国际营收同比增长11.5%至16.4亿美元 [3] - 迪士尼消费品营收同比下降1.6%至13.3亿美元 [3] 订阅用户情况 - 截至2024年12月28日，迪士尼+付费订阅用户达1.246亿，9月28日为1.227亿 [4] - 国内迪士尼+付费用户月均收入从7.7美元涨至7.99美元 [4] - 国际迪士尼+（不含迪士尼+Hotstar）付费用户月均收入从6.78美元涨至7.19美元 [5] - Hulu SVOD Only付费用户月均收入与上一季度相当 [5] 运营情况 整体 - 成本与费用同比持平，为206.1亿美元 [6] - 部门运营收入50.6亿美元，同比增长30.5% [6] 媒体与娱乐发行 - 部门运营收入同比激增94.9%至17亿美元 [6] - 线性网络运营收入下降11.2%至10.9亿美元 [7] - 直接面向消费者运营收入2.93亿美元，去年同期亏损1.38亿美元 [8] - 内容销售/授权及其他运营收入3.12亿美元，去年同期亏损2.24亿美元 [9] 公园、体验和产品 - 运营收入31.1亿美元，同比增长0.2% [9] - 国内部门运营收入19.8亿美元，同比下降4.6% [10] - 国际部门运营收入4.2亿美元，同比增长28% [10] 消费品 - 运营利润同比增长1.1%至7.08亿美元 [11] 资产负债表 - 截至2024年12月28日，现金及现金等价物54.8亿美元，9月28日为60亿美元 [12] - 总借款（含当期借款）453亿美元，9月28日为458.1亿美元 [12] - 本季度自由现金流7.39亿美元 [12] 业绩指引 2025财年整体 - 调整后每股收益预计实现高个位数增长 [13] - 运营现金流预计超150亿美元 [13] 娱乐业务 - 部门运营收入预计实现两位数百分比增长 [13] - 娱乐直接面向消费者运营收入预计约8.75亿美元 [13] 其他 - 2025财年第二季度迪士尼+核心订阅用户预计较第一季度略有下降 [14] - 体育业务部门运营收入预计受约1亿美元负面影响 [14] - 体验业务迪士尼邮轮线预计有4000万美元开业前费用 [14] 评级与相关股票 - 迪士尼目前Zacks评级为4（卖出） [15] - 嘉年华、温德姆酒店及度假村和索尼Zacks评级为2（买入） [15] - 嘉年华过去一年股价上涨71.1%，预计3月26日公布2024年第四季度业绩 [15] - 温德姆酒店及度假村过去一年股价上涨35.6%，预计2月12日公布2024年第四季度业绩 [16] - 索尼过去一年股价上涨15.4%，预计2月13日公布2024年第四季度业绩 [17]