文章核心观点 - 2024年安赛乐米塔尔虽面临市场挑战，但运营成果稳健，安全工作有进展，战略增长项目推进，未来有望受益于需求增长和项目完成 [2][3][6] 2024年关键亮点 - 安全方面，公司重视员工健康安全，2024财年损失工时伤害频率（LTIF）率为0.70x，低于2023财年的0.92x，还制定业务计划落实安全审计建议 [2] - 运营成果上，尽管市场条件具挑战性，2024财年息税折旧摊销前利润（EBITDA）达71亿美元，每吨EBITDA为130美元，体现业务结构改善和区域/产品多元化益处 [2] - 调整后净收入方面，2024财年净收入13亿美元受非现金和特殊项目影响，调整后净收入为23亿美元，调整后基本每股收益为2.95美元 [2] - 现金流管理上，过去12个月公司运营活动产生净现金49亿美元，投资性现金流20亿美元，其中13亿美元用于战略增长资本支出项目，17亿美元返还给股东，6亿美元用于并购，全现金收益率达8.4%，同时保持资产负债表强劲 [2] - 财务实力上，2024年底净债务为51亿美元，年末流动性总计120亿美元 [2] - 股票回购上，2024年公司回购5200万股，流通股总数减少6.3%，自2020年9月以来完全稀释后股份数减少37%，2024年底每股账面价值为64美元 [2] 战略优先事项 战略增长更新 - 集团高回报战略增长项目预计将使EBITDA潜力增加19亿美元，2025年目标为EBITDA带来4亿美元收益，部分小项目虽有延迟但整体向好 [3] - 印度（1GW可再生能源）和巴西（Vega CMC）已完成项目预计2025年为EBITDA贡献2亿美元 [4] - 利比里亚铁矿石扩建项目修订后年产量达2000万吨，项目资本支出修订为18亿美元，EBITDA潜力增至4.5亿美元，2025年目标EBITDA为2亿美元 [4] - 美国AMNS Calvert新建150万吨电弧炉（EAF）接近完工，正在调试，将是北美首个能供应国产熔炼和浇铸汽车级钢材的EAF [4] - 公司将在Calvert新建电工钢工厂，年产能达15万吨，净资本支出预计9亿美元，预计2027年下半年投产，满负荷生产时预计年EBITDA影响为2亿美元 [4] 经济脱碳 - 公司持续优化脱碳路径，大规模脱碳项目因政策/市场发展不足进展慢于预期，当前投资集中在西班牙希洪的新EAF和塞斯托的EAF扩建项目，旨在扩大XCarb®低碳排放钢材供应 [3][5] 资本回报 - 截至2024年12月31日，当前8500万股股票回购计划已完成92% [5] - 董事会提议将2025财年年度基础股息提高至每股0.55美元，分两次支付，需经2025年年度股东大会批准，公司将继续通过股票回购向股东返还至少50%的股息后自由现金流 [5] 展望 - 公司预计2025财年表观需求高于2024财年，因库存水平低，特别是在欧洲，补货活动将补充实际需求改善 [6] - 2025年资本支出预计在45 - 50亿美元之间，包括14 - 15亿美元用于战略增长项目，3 - 4亿美元用于脱碳项目 [6] - 2025年及以后现金流有望因营运资金优化得到支持，战略增长项目完成预计将支持未来更高的EBITDA和投资性现金流 [6] 安全与可持续发展 健康与安全 - 公司将保护员工健康安全作为首要任务，2024年第四季度LTIF率为0.79x，低于2024年第三季度的0.88x和2023年第四季度的1.34x [12] - 公司制定业务计划落实2024年dss +独立安全审计建议，以支持实现零死亡目标 [12] 可持续发展亮点 - 2024年11月公司更新欧洲脱碳计划，新的过程安全框架已启动，健康与安全保障模式得到加强，“一个安全文化”发展进展将在2025年6月评估 [16][17] - 2024年员工获得救生黄金规则认证，该认证将于2025年上半年推广至常规承包商，集团后果管理标准因“公正公平”期望而加强 [17] - 欧洲脱碳投资进展慢于预期，公司将继续优化脱碳计划，等待更多支持和政策进展，同时推进工程工作并分析分阶段建设EAF的方法 [18][19] - 公司致力于到2050年实现脱碳和净零排放，自2018年以来绝对排放量（范围1和2）减少约50%，EAF占全球产量比例从2018年的19%升至25% [20] - 自2018年公司全球脱碳项目和倡议投资10亿美元，欧洲具体活动包括在西班牙希洪建设110万吨EAF、在塞斯托提高产量至160万吨以及XCarb®低碳排放钢材销售增长 [21][23] 业绩分析 2024年与2023年全年对比 - 2024年全年销售额为624亿美元，较2023年的683亿美元下降8.5%，主要因平均钢材销售价格降低7.6%和钢材发货量下降2.4% [24] - 2024年全年营业收入为33亿美元，较2023年的23亿美元增长41.4%，2024年受减值费用和特殊项目影响，2023年主要受哈萨克斯坦业务出售的非现金费用影响 [25] - 2024年全年EBITDA为70.53亿美元，较2023年的87.42亿美元下降19.3%，主要因钢铁业务价格 - 成本效应为负、墨西哥业务非法封锁影响以及铁矿石参考价格下降8.3% [26] - 2024年全年净收入增至13.39亿美元，2023年受哈萨克斯坦业务处置和合资企业投资减值影响，2024年受外汇损失、融资成本和税收相关费用增加影响 [27] - 2024年全年调整后净收入为23.26亿美元，低于2023年的48.67亿美元，2024年调整后基本每股收益为2.95美元，低于2023年的5.78美元 [28] - 2024年全年运营活动提供的净现金为49亿美元，包括营运资金释放1亿美元，资本支出总计44亿美元，自由现金流为3亿美元，2024年底净债务增至51亿美元 [29] 2024年第四季度与第三季度对比 - 2024年第四季度销售额为147亿美元，较第三季度的152亿美元下降3.2% [30] - 2024年第四季度营业收入为5.29亿美元，较第三季度下降20.2%，主要因减值费用和特殊项目增加 [30] - 2024年第四季度EBITDA为16.54亿美元，较第三季度增长4.6%，主要因矿业板块改善，部分被北美业务疲软抵消 [31] - 2024年第四季度公司净亏损3.9亿美元，而第三季度净收入为2.87亿美元，主要因营业收入降低、外汇损失和融资成本增加以及税收增加 [32] - 2024年第四季度调整后净收入为4.04亿美元，低于第三季度的4.88亿美元 [32] - 2024年第四季度运营活动提供的净现金为25亿美元，包括营运资金释放16亿美元，资本支出为11亿美元，自由现金流为13亿美元，2024年12月31日净债务降至51亿美元 [33] 各地区运营分析 北美地区 - 2024年第四季度销售额为26.25亿美元，较第三季度下降4.9%，主要因平均钢材销售价格下降6.6% [34][35] - 墨西哥业务非法封锁解决后，粗钢产量在2024年第四季度继续恢复，预计2025年第一季度完全恢复，第四季度营业收入为1.58亿美元，较第三季度下降31.3%，主要因价格 - 成本效应为负 [36] - 2024年第四季度EBITDA为2.89亿美元，较第三季度下降19.1% [37] 巴西地区 - 2024年第四季度销售额为28.89亿美元，较第三季度下降10.2%，主要因钢材发货量减少8.2%和平均钢材销售价格下降1.8% [38] - Vega冷轧厂综合体表现良好，预计2025年为EBITDA贡献1亿美元，2024年为2000万美元，第四季度减值费用4300万美元与Monlevade扩建项目停止有关 [39] - 2024年第四季度营业收入为3.58亿美元，较第三季度下降13.6%，主要因减值费用，EBITDA为4.97亿美元，与第三季度持平 [40] 欧洲地区 - 2024年第四季度销售额为71.42亿美元，与第三季度基本持平，因钢材发货量增长6.0%抵消平均钢材销售价格下降6.9% [41][42] - 2024年第四季度营业收入为1.11亿美元，高于第三季度的1200万美元，第三季度受业务优化相关费用影响 [43] - 2024年第四季度EBITDA为4.16亿美元，高于第三季度的4.03亿美元，主要因钢材发货量增加，部分被价格 - 成本效应为负抵消 [44] 印度和合资企业 - 2024年第四季度联营企业、合资企业和其他投资收入（不包括减值和特殊项目）为1.94亿美元，高于第三季度的1.62亿美元，包括Vallourec的积极贡献 [45] - AMNS印度公司2024年第四季度销售额为16亿美元，较第三季度增长3.0%，主要因钢材发货量增长13.3%，部分被平均钢材销售价格降低抵消，EBITDA为1.33亿美元，较第三季度下降18.1%，主要因价格 - 成本效应为负 [46][47] - Calvert公司2024年第四季度销售额为10亿美元，较第三季度下降4.1%，主要因需求疲软导致发货量减少，EBITDA为1.34亿美元，较第三季度增长7.0%，主要因成本降低 [48][49] 可持续解决方案部门 - 2024年第四季度销售额为24亿美元，较第三季度下降5.6% [50] - 2024年第四季度运营亏损为4100万美元，而第三季度运营收入为1700万美元，主要因特殊项目7900万美元与分销网络重组有关，EBITDA为9400万美元，较第三季度增长71.1%，因下游和项目业务盈利能力提高 [51] 矿业部门 - 2024年第四季度销售额为7.04亿美元，较第三季度增长19.4%，主要因铁矿石发货量增长18.8%和铁矿石参考价格上涨3.6% [52][53] - 2024年第四季度铁矿石产量为890万吨，较第三季度增长34.9%，推动发货量增加，运营收入为2.46亿美元，较第三季度增长92.3%，EBITDA为3.13亿美元，较第三季度增长62.8%，主要因价格上涨、发货量增加和成本降低 [53][54] 其他近期发展 - 2025年2月6日公司宣布在阿拉巴马州卡尔弗特建设先进制造工厂，可年产高达15万吨无取向电工钢（NOES），净资本支出预计9亿美元，预计2027年下半年投产，满负荷生产时预计年EBITDA为2亿美元 [55] - 2025年1月3日美国总统发布命令禁止新日铁收购美国钢铁公司，双方获延期至2025年6月18日永久放弃交易，公司与新日铁关于收购其在Calvert 50%股权的协议在此之前仍然有效 [58] - 2024年12月13日公司发行5亿欧元3.125% 2028年到期票据和5亿欧元3.5% 2031年到期票据，所得款项用于一般公司用途和现有债务再融资 [58]