文章核心观点 - 能源传输公司（Energy Transfer LP）预计在2月11日盘后公布2024年第四季度财报时，营收和利润将有所改善，公司凭借有机扩张、战略收购等因素有望实现增长，虽面临一定风险，但长期来看值得积累该股票 [1][19] 财报预期 - 扎克斯（Zacks）对公司第四季度营收的共识预期为242.2亿美元，较上年同期报告数字增长17.95% [2] - 对每股收益的共识预期为0.36美元，过去90天里该预期增长了5.9% [2] 盈利历史 - 公司在过去四个季度中，有两个季度盈利超过扎克斯共识预期，另外两个季度低于预期，平均惊喜率为3.43% [3] 扎克斯模型预测 - 公司的盈利预期偏差（Earnings ESP）为0.00%，扎克斯评级为3（持有），模型未明确预测此次公司盈利会超预期 [5][6] 影响Q4盈利因素 - 有机扩张项目和战略资产收购使公司季度盈利受益，如去年通过收购WTG扩大了二叠纪盆地的天然气管道和处理网络 [8] - 州际和州内天然气管道业务板块能利用供需动态变化增加收入 [9] - 液化石油气出口量强劲推动了季度盈利，公司扩大天然气液体（NGL）出口设施，日出口能力近110万桶 [10] - 公司管道遍布美国主要生产盆地，收益来源多样，约90%的收益来自基于费用的合同 [11] 价格表现与估值 - 过去一年公司单位价格上涨44.3%，高于行业33.8%的涨幅 [12] - 公司当前滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA TTM）为10.85倍，低于行业平均的12.19倍 [13] - 同行Plains All American Pipeline和Enterprise Products Partners当前EV/EBITDA TTM分别为9.56倍和10.52倍 [15] 投资论点 - 公司拥有超13万英里管道及相关基础设施，分布在44个州，将受益于美国石油、天然气和天然气液体产量的增长 [16] - 截至2024年9月30日，公司已签署协议为天然气发电厂提供约55万百万英热单位/日的天然气负荷，将提升长期增长前景 [17] - 公司依赖关键生产商供应天然气，失去任何一家关键生产商可能对财务结果产生不利影响，除非能从其他生产商处获得类似供应 [18] 总结建议 - 公司受益于需求增长和资产合理利用，战略收购补充有机资产，提升了公司业绩 [19] - 鉴于公司在美国广泛分布的资产、现金分配能力和扩张运营的策略，建议长期积累该股票，已持有该股票的投资者可继续持有 [19][20]