文章核心观点 - Ares Capital作为领先的业务发展公司前景光明 目前股价接近历史高位但距华尔街目标价仍有差距 虽有溢价估值限制短期涨幅 但当前价格仍值得买入 可获超8%股息 [1][7][12] 公司业务 - Ares Capital是业务发展公司 为年息税折旧摊销前利润1000万至2.5亿美元的中型市场公司提供资本 目标投资3000万至5亿美元的债务和股权 [2] - 传统银行不愿向这类公司放贷 业务发展公司通过提供高息贷款填补市场空白 [3] - 业务发展公司主要提供浮动利率贷款 利率上升会增加利润 但利率需维持在一定水平以促进经济增长 否则客户还款困难 [4] 投资策略与风险控制 - Ares Capital将投资分散到535家公司 约63%的投资组合为一级和二级抵押担保贷款 破产时优先于其他债权人受偿 [5] 财务指标 - 业务发展公司的健康状况可通过债务权益比和每股净资产评估 Ares Capital过去几年债务权益比下降 每股净资产增加 [6] - 2021 - 2024年 其债务权益比分别为1.21、1.26、1.02、0.99 每股净资产分别为18.96美元、18.40美元、19.24美元、19.89美元 [7] - 截至2024年底 竞争对手Main Street Capital债务权益比为0.89 预计2024年底每股净资产为31.62 - 31.68美元 低于约60美元的股价 [8] 股息情况 - 2024年Ares Capital每股核心收益2.33美元 每股股息1.92美元 预计未来股息率为1.92美元 收益率8.3% [9] - 分析师预计2025年核心每股收益因利率下降降至2.19美元 但仍可轻松覆盖股息支付 [10] 投资建议 - 股价达到26美元时估值偏高 近期可能无法达到该目标价 但当前价格值得买入 可获高额股息 [12]