文章核心观点 - 迪士尼2025财年第一季度财报超预期 营收和摊薄后每股收益分别增长5%和35% 公司正为流媒体视频娱乐主导的未来布局 投资者应关注ESPN旗舰流媒体服务的发展 [1] 迪士尼的体育战略 - 公司将于今年秋季推出备受期待的ESPN流媒体服务“Flagship” 与现有ESPN+有很大不同 目前ESPN+有2490万订阅用户 [3] - 尽管传统有线电视网络下滑 但ESPN因广告收入和附属费用表现良好 体育仍是吸引用户的热门内容 参与度高 [4] - 即将推出的ESPN应用将作为独立服务 也可与Disney+和Hulu捆绑 实现“单应用体验” [5] - 首席执行官Bob Iger对新服务充满信心 认为可根据用户喜好个性化定制 还具备梦幻体育和博彩等功能 [5] - 管理层未提及定价 目标是在进入更多家庭的同时实现收入最大化 因拥有众多体育赛事转播权 该服务可能有定价权 [6] ESPN的价值 - 管理层未提供新ESPN旗舰应用的财务预期 销售预测、订阅用户估计和盈利路径需投资者自行想象 [7] - 迪士尼拥有ESPN 80%的股份 虽然体育部门年化运营收入10亿美元、利润率5%不算惊人 但ESPN拥有主要体育联赛转播权等优势 是体育迷的首选 [7][8] - 苹果、亚马逊、Alphabet和Netflix等科技企业都涉足体育转播 但都无法与ESPN相比 难以估量这些企业为收购ESPN愿支付的金额 [9] 投资者关注点 - 迪士尼最精明的股东密切关注Flagship推出前的细节 推出后需了解服务表现 尤其是初期订阅用户增长情况 [10][11] - 公司在流媒体领域将ESPN货币化的能力是成功的关键 今年投资者将看到相关进展 [11]