文章核心观点 - 迪士尼公司2024财年37%的收入来自体验部门 公司计划未来十年对该部门投资600亿美元 历史表明这是正确决策 有望带来回报 [2] 迪士尼业务概况 - 迪士尼是媒体和娱乐巨头 拥有ABC、迪士尼频道、FX和ESPN等有线电视网络 还有新兴的流媒体部门并开始实现正运营收入 [1] - 2024财年 公司37%的收入来自体验部门 该部门涵盖主题公园、游轮和消费品业务 [2] 迪士尼IP与体验部门 - 迪士尼的经济护城河源于其宝贵的知识产权 体验部门将这些IP带到现实世界 [3][4] - 公司在美国有两个目的地 国际上有四个权益地 共有12个主题公园 其中7个在游客量最多的前10名中 每年接待1亿游客 [4] - 体验部门还通过游轮和消费品业务创收 2024财年运营利润率达27% 优于娱乐和体育部门 [5] 体验部门资本支出计划 - 管理层计划未来10年将资本支出翻倍至600亿美元 这将影响公司产生自由现金流的能力 [6] - 迪士尼计划在全球未开发的1000英亩土地上建设新景点 如今年将开放加勒比海盗酒廊 本十年后期将推出反派乐园 [7] - 公司将扩大游轮舰队 2025年末将有两艘新船投入使用 2027 - 2031年还将建造四艘 [7] 市场机遇与历史经验 - 疫情后游轮行业需求强劲 迪士尼想利用这一趋势 并通过游轮将IP带给更多粉丝 有7亿对迪士尼有高度亲和力但未参观过主题公园的潜在市场 [8] - 2010年代初迪士尼增加对公园和游轮的投资 该十年运营收入增长快于上一个十年 此次投资旨在提高投资资本回报率 [9] 客户服务与增长预期 - 体验部门历史上能稳步提价 但管理层不想因过度提价使家庭放弃游玩 目标是扩大产能以服务更多消费者 [10][11] - 2014 - 2024财年 体验部门运营收入增长132% 希望600亿美元投资能提升这一增长率 [12]