文章核心观点 - 高通第一财季业绩强劲且指引乐观，但股价下跌，此次股价回调或是买入机会，公司虽依赖智能手机市场，但在汽车和物联网领域增长良好且估值较低 [1][13] 业绩表现 营收情况 - 连续三个季度实现两位数营收增长，第一财季营收达116.7亿美元，同比增长17%，超市场预期 [2] - 芯片业务（QCT）营收101亿美元，增长20%，其中手机营收76亿美元，增长13%；汽车营收9.61亿美元，增长61%；物联网营收15亿美元，增长36% [3][7] - 高利润率的授权业务（QTL）营收15亿美元，增长5% [6][7] 盈利情况 - 调整后每股收益（EPS）达3.41美元，增长24%，超分析师预期 [7] 业绩归因 手机业务 - 高端安卓设备销量增加，如三星Galaxy S25系列使用其Snapdragon 8 Elite平台，且中国市场高端部分增长带动销售 [4] 汽车芯片业务 - 汽车制造商使用其高性能、低功耗计算和连接芯片，还与多家汽车制造商合作开发人工智能、车内和高级驾驶辅助系统 [5] 物联网业务 - 在消费、网络和工业领域表现强劲 [5] 授权业务 - 过去一年与主要原始设备制造商（OEM）延长关键协议，即将与另外两家大型OEM续签新的长期许可协议 [6] 业绩指引 整体指引 - 预计第二财季营收在103亿 - 112亿美元之间，增长10% - 19%；芯片营收在89亿 - 95亿美元之间，授权营收在12.5亿 - 14.5亿美元之间；调整后EPS在2.70 - 2.90美元之间，指引中点超分析师预期 [8] 各业务指引 - 手机营收预计增长约10%，得益于三星Galaxy S25智能手机出货量增加；汽车营收预计增长约50%；物联网营收预计增长约15%；授权营收因季节性因素预计环比下滑 [9] 投资分析 股价表现 - 过去一年股价上涨超15%，但较6月高点下跌约28%，此次财报发布后股价仍下跌 [1] 市场担忧 - 高利润率的授权业务营收在本季度和第二财季指引中略低于预期，且公司业务仍严重依赖智能手机市场，该市场已成熟，人工智能升级周期未如预期到来 [10][11] 发展前景 - 公司计划到2029年实现约220亿美元的非手机营收，超第一财季非手机营收的两倍 [12] 估值情况 - 基于当前财年分析师估计，公司远期市盈率为15倍，市盈率相对盈利增长比率（PEG）为0.6，PEG小于1的股票通常被视为低估 [12]