文章核心观点 Ero Copper Corp.公布2024年生产结果、2025年指引及三年生产展望，虽2024年运营遇挑战但成果显著，预计2025年各业务产量增长、成本可控且资本支出下降，未来产量将维持高位 [1][6][7] 各部分总结 2024年生产结果 - 第四季度创纪录产铜12,883吨，全年产铜精矿40,600吨 [6] - Caraíba业务第四季度产铜8,566吨，全年产铜精矿35,444吨，达修订后产量指引 [6] - Tucumã业务第四季度产铜4,317吨，全年产铜精矿5,156吨，低于修订后指引 [6] - Xavantina业务产金57,210盎司，处原指引中点，略低于上调后指引 [6] - 第四季度和全年铜产量受Tucumã业务停电和尾矿过滤回路问题影响，Xavantina业务12月临时停产影响产量 [9][10] 修订后的循环信贷安排 - 2024年底后，公司修订高级有担保循环信贷安排，总承诺从1.5亿美元增至2亿美元，到期日从2026年12月延至2028年12月，特定杠杆比率下提款适用利差降低25个基点 [6] 2025年指引 - 预计铜产量同比增约85% - 110%，达7.5 - 8.5万吨，C1现金成本为每磅1.55 - 1.80美元，Tucumã业务预计2025年上半年实现商业生产 [6] - Xavantina业务预计产金5 - 6万盎司，C1现金成本为每盎司650 - 800美元，全部维持成本为每盎司1,400 - 1,600美元 [6] - 资本支出预计同比大幅降至2.3 - 2.7亿美元，包括Caraíba业务Pilar矿新外部竖井建设和Furnas项目推进 [6] 三年生产展望 - 2026 - 2027年公司铜精矿产量预计达8.5 - 9.5万吨 [6] - Caraíba业务Pilar矿2025年资本投资预计提高地下开发率，2027年起提高铜产量和运营利润率 [6] - Tucumã业务预计到2027年铜产量维持高位 [6] - Xavantina业务预计到2027年年产金量维持在5 - 6万盎司 [6] 2025年成本指引 - 综合铜C1现金成本指引为每磅1.55 - 1.80美元，Caraíba业务为每磅2.15 - 2.35美元，Tucumã业务为每磅1.05 - 1.25美元 [15] - Xavantina业务黄金C1现金成本指引为每盎司650 - 800美元，全部维持成本指引为每盎司1,400 - 1,600美元 [16] 2025年资本支出指引 - 预计同比大幅降至2.3 - 2.7亿美元，主要因Tucumã业务2024年建设完成后资本支出降低 [18] - Caraíba业务预计资本支出为1.65 - 1.8亿美元，Tucumã业务为3000 - 4000万美元，Xavantina业务为2500 - 3500万美元，Furnas项目及其他勘探为1000 - 1500万美元 [20][21] 公司简介 - Ero Copper是高利润率、高增长的铜生产商，业务位于巴西，总部在温哥华 [29] - 主要资产包括Caraíba业务、Tucumã业务、Xavantina业务及Furnas铜金项目权益 [29]