文章核心观点 NNN REIT公布2024年第四季度及全年运营结果，财务表现良好，多项指标增长，股息连续35年增加，公司资金状况良好，对2025年发展持积极态度并给出业绩指引 [1][2][4][5] 运营结果 财务指标 - 2024年第四季度营收2.18482亿美元，2023年同期为2.16231亿美元；全年营收8.69266亿美元，2023年为8.28111亿美元 [1] - 2024年第四季度净利润9789.4万美元，2023年同期为9668.2万美元；全年净利润3.96835亿美元，2023年为3.9234亿美元 [1] - 2024年第四季度FFO为1.52689亿美元，2023年同期为1.51712亿美元；全年FFO为6.10501亿美元，2023年为5.89074亿美元 [1] - 2024年第四季度Core FFO为1.52731亿美元，2023年同期为1.54281亿美元；全年Core FFO为6.11169亿美元，2023年为5.92528亿美元 [1] - 2024年第四季度AFFO为1.54057亿美元，2023年同期为1.48997亿美元；全年AFFO为6.16613亿美元，2023年为5.91523亿美元 [1] 每股指标 - 2024年第四季度摊薄后每股净利润0.52美元，2023年同期为0.53美元；全年摊薄后每股净利润2.15美元，2023年为2.16美元 [1] - 2024年第四季度摊薄后每股FFO为0.82美元，2023年同期为0.83美元；全年摊薄后每股FFO为3.32美元，2023年为3.24美元 [1] - 2024年第四季度摊薄后每股Core FFO为0.82美元，2023年同期为0.85美元；全年摊薄后每股Core FFO为3.32美元，2023年为3.26美元 [1] - 2024年第四季度摊薄后每股AFFO为0.82美元，与2023年同期持平；全年摊薄后每股AFFO为3.35美元，2023年为3.26美元 [1] 2024年亮点 业绩增长 - 2024年第四季度每股FFO同比增长2.5%，每股Core FFO同比增长1.8%，每股AFFO同比增长2.8% [2] 股息情况 - 2024年12月31日股息收益率为5.6%，普通股每股年度股息增至2.29美元，连续35年增加 [2] 物业情况 - 2024年12月31日物业入住率98.5%，加权平均剩余租期9.9年；进行5.654亿美元物业投资，收购75处物业；出售41处物业，获4230万美元销售收益 [2] 融资情况 - 发行471.6754万股普通股，净收益2.143亿美元；发行5亿美元2034年到期5.500%高级无抵押票据；赎回3.5亿美元2024年到期3.900%高级无抵押票据 [2] 信贷情况 - 信贷额度从11亿美元扩大到12亿美元，到期日延长至2028年4月，保持12.1年加权平均债务到期期限 [2] 股东回报 - 过去30年总平均年度股东回报率11.1%，超过过去3年、15年、20年、25年和30年行业股权平均水平 [2] 物业处置与租赁 - 对64处租给中西部餐厅运营商的物业启动驱逐程序，2024年12月31日已收回33处，其中28处已租给另一家餐厅运营商；2024年第四季度收回32处租给美国东南部家具零售商的物业，已出售6处获2180万美元净收益，5处已重新出租 [3] 2025年业绩指引 - 2025年Core FFO指引为每股3.33 - 3.38美元，AFFO预计为每股3.39 - 3.44美元 [4] - 一般及行政费用4700 - 4800万美元，房地产费用（扣除租户报销后）1500 - 1600万美元 [23] - 收购规模5 - 6亿美元，处置规模8000 - 1.2亿美元 [23] 财务指标定义 FFO - 是衡量权益型REIT运营表现的非GAAP财务指标，定义为净利润加房地产行业特定资产折旧和摊销，排除某些资产处置收益等 [8] Core FFO - 是调整FFO以消除某些GAAP收入和费用影响的非GAAP运营表现指标，用于评估公司核心业务运营表现 [11] AFFO - 是REIT行业常用的非GAAP运营表现财务指标，对FFO进行某些非现金项目调整 [12] EBITDA - 是Nareit定义的指标，为净利润加利息费用、所得税费用、折旧和摊销，排除房地产处置收益等 [13] 资产负债表 资产 - 2024年12月31日总资产88.72728亿美元，其中房地产投资组合净值87.46168亿美元，现金及现金等价物873.1万美元 [24] 负债 - 2024年12月31日总负债45.10453亿美元，其中应付票据净值43.73803亿美元 [24] 权益 - 2024年12月31日总权益43.62275亿美元，流通普通股1.87540929亿股 [24] 债务情况 债务构成 - 截至2024年12月31日，无担保债务总额44.5亿美元，加权平均利率4.1%，加权平均到期期限12.1年 [26] 债务契约 - 公司认为截至2024年12月31日，遵守无担保信贷安排和票据的关键财务契约 [27][28] 物业组合 行业分布 - 截至2024年12月31日，便利店占比17.0%，汽车服务占比16.9%，有限服务餐厅占比8.4%等 [29][30] 地区分布 - 截至2024年12月31日，德州占比18.8%，佛罗里达州占比8.7%，伊利诺伊州占比5.1%等 [31] 租户情况 - 截至2024年12月31日，前20大租户中7 - Eleven占比4.5%，Mister Car Wash占比4.1%，Dave & Buster's占比3.8%等 [33] 租赁到期情况 - 截至2024年12月31日，加权平均剩余租期9.9年，2025年到期租赁占比3.2%，2026年占比4.2%等 [34][35]