文章核心观点 铜价近三个月上涨，但自由港麦克莫兰公司股价同期下跌近22%，抛售过度，该股票具有投资价值 [1] 公司股价下跌原因 - 印尼新冶炼厂10月中旬火灾致运营受损 [4] - 四季度财报电话会议上，管理层因印尼两座大型工厂维修，将2025年铜产量预期从42亿磅下调至40亿磅 [4] - 市场担忧贸易关税对公司业务产生负面影响 [4] 浸出计划与成本降低预期 - 浸出计划旨在从390亿磅原视为废料的材料中每年回收8亿磅铜，成本相对较低，可扩大利润率 [5] - 2025年浸出产量达到每年2.14亿磅，管理层计划到2025年底达每年3亿磅，2026年底达每年4亿磅，最终在2023年达每年8亿磅 [5] - 浸出成本增量每磅远低于1美元，四季度铜单位净现金成本每磅为1.56美元 [6] - 公司在美国实施成本降低措施，如在亚利桑那州矿山部署自动驾驶卡车，投资自动化和新技术，预计未来三年降低美国单位成本 [7] 长期风险与机遇 - 公司有多个潜在扩张项目，包括亚利桑那州巴格达矿山2 - 2.5亿磅的扩产机会（预计2025年底决策），以及2030年代亚利桑那州孤星矿山3 - 4亿磅的扩产机会 [8] - 公司在印尼2041年后继续运营的预期未变，但仍需关注 [9] 股票价值 - 市场因短期问题过度惩罚公司，未改变其长期前景，浸出计划进展良好，铜价坚挺 [10] - 若铜价维持在4.45美元左右，管理层预计2026/2027年息税折旧摊销前利润略低于130亿美元，基于当前企业价值577亿美元，2026/2027年企业价值与息税折旧摊销前利润倍数仅为4.4倍，具有投资价值 [11]