文章核心观点 - 科蒂公司2025财年第二季度业绩疲软，营收和利润同比下降且未达预期，但消费者重视美妆消费，香水仍是美妆行业表现最佳的品类之一，公司通过创新产品、改进配方和营销活动推动增长 [1][2] 科蒂公司Q2业绩情况 - 调整后每股收益11美分，未达预期的22美分，较去年同期的25美分下降 [3] - 净收入16.699亿美元，同比下降3%，受外汇不利影响2%，未达预期的17.15亿美元 [4] - 按同店基础计算，净收入下降1%，但阿根廷的贡献约抵消1% [6] - 电子商务业务消费者需求强劲，占销售额近20%，电商销售在两大业务中双位数增长，但电商进货量下降 [7] - 调整后毛利率66.8%，扩大170个基点，报告毛利率增至66.7%，得益于供应链等方面的节省 [8] - 调整后营业收入3.337亿美元，增长8%，调整后营业利润率20%，扩大210个基点 [9] - 调整后息税折旧摊销前利润3.907亿美元，增长7%，调整后息税折旧摊销前利润率23.4%，增加220个基点 [9] 科蒂公司各业务板块Q2洞察 高端业务 - 净收入11.161亿美元，占总销售额67%，报告基础上下降1%，受外汇和品牌剥离影响，同店基础上增长1% [10] - 调整后营业收入2.6亿美元，增长8.8%，调整后营业利润率23.3%，提高200个基点 [10][11] - 高端香水品类表现出色，销售增长高个位数，但进货量受销售与进货差距影响 [12] - 博柏利女神系列和雨果博斯品牌表现良好，高端化妆品收入因中国和亚洲旅游零售渠道疲软而下降 [13] - 公司与施华洛世奇签署美妆许可协议，预计2026年推出首款产品 [14] 大众美妆业务 - 净收入5.538亿美元，占总销售额33%，报告基础上下降8%，受外汇影响4%，同店基础上下降4% [15] - 调整后营业收入7370万美元，增长4.8%，调整后营业利润率从11.6%升至13.3% [15] - 全球大众美妆市场增长放缓，大众香水品类表现优于整体市场，大众彩妆业务销售下降 [16] - 公司持续投资护肤战略，兰嘉丝汀、菲拉格慕和奥薇达表现良好 [17] 科蒂公司各地区收入结果 美洲地区 - 净收入6.386亿美元，占总销售额38.2%，报告基础上下降7%，同店基础上下降1%，阿根廷贡献3% [18] 欧洲、中东和非洲地区 - 净收入8.398亿美元，占总销售额50.3%，报告基础上增长2%，同店基础上增长2% [19] 亚太地区 - 净收入1.915亿美元，占总销售额11.5%，报告基础上下降11%，同店基础上也下降11% [20] 增长引擎市场 - 净收入占上半年总销售额近21%，报告基础上下降2%，同店基础上增长9%，阿根廷贡献5% [21] 科蒂公司财务健康快照 - 本季度末现金及现金等价物2.496亿美元，净长期债务33.87亿美元，2024年12月31日止六个月经营活动现金流量为5.319亿美元 [22] - 2024年11月20日宣布提前公布现金收购高达3亿美元2026年到期高级担保票据的要约结果 [22] 科蒂公司2025财年展望 - 年初至今美妆市场健康增长但增速放缓，高端香水表现出色，大众美妆增速下降，亚太地区面临压力 [23][24] - 管理层预计2025财年下半年同店销售趋势为负1%至负2%，美元走强将带来约3%的外汇逆风，全年报告销售额将低个位数下降 [24] - 预计2026财年市场格局相似，但关键品牌举措和分销机会将有助于同店销售增长逐步改善 [25] - 公司采取成本节约措施，预计2025财年节省超1.2亿美元，本财年毛利率将强劲扩张 [26] - 预计2025财年下半年调整后息税折旧摊销前利润率扩大70 - 90个基点，调整后息税折旧摊销前利润将低个位数增长至11.15 - 11.25亿美元 [27] - 预计2025财年调整后每股收益（不包括股权互换）将实现中高个位数增长，自由现金流将增长约10%至约4亿美元 [28] - 目标是到2025年底将杠杆率同比降低0.5倍或更多，降至2.5倍以下，目标接近2倍 [29] 消费必需品领域可考虑的股票 - Freshpet公司是宠物食品公司，过去四个季度平均盈利惊喜为144.5%，当前Zacks排名第一，预计本财年销售额和每股收益分别增长24.5%和66.8% [31] - 联合天然食品公司是食品分销商，当前Zacks排名第一，预计本财年销售额和每股收益分别增长0.3%和442.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为553.1% [32] - 麦考密克公司是香料制造商，当前Zacks排名第二，过去四个季度平均盈利惊喜为13.8%，预计本财年销售额和每股收益分别增长2.3%和6.4% [33]