文章核心观点 - Humana公司2024年第四季度业绩有亏有盈，受医疗会员数量下降和福利费用上升影响，但CenterWell业务表现良好 2025年业绩预计有一定增长 行业内其他公司如UnitedHealth、Centene和Ensign Group第四季度业绩也各有表现 [1][3][14] Q4业绩情况 整体业绩 - 调整后净亏损为每股2.16美元，小于Zacks共识预期的每股亏损2.26美元，但大于上年同期的每股亏损0.11美元 [1] - 调整后收入为292亿美元，同比增长13.5%，超过共识预期1.1% [2] 运营情况 - 保费收入同比增长10.4%至278亿美元，超Zacks共识预期和自身预期 服务收入同比增长12.1%至12亿美元，高于共识预期和自身预期 投资收入同比微增1%至2.97亿美元，但低于共识预期和自身预期 [4] - 福利费用率为91.5%，同比恶化80个基点 总运营费用为298亿美元，同比增长11%，高于自身预期 运营成本率同比改善20个基点至14.4% 运营亏损为5.43亿美元，大于上年同期和自身预期 [5][6] 业务板块情况 保险板块 - 调整后收入为282亿美元，同比增长13.5% 调整后运营亏损为5.75亿美元，大于上年同期 调整后福利费用率同比恶化50个基点至91.9% 调整后运营成本率同比恶化10个基点至11% 截至2024年12月31日，总医疗会员数为1630万，同比下降3%，略低于Zacks共识预期和自身预期 [7][8] CenterWell板块 - 收入为51亿美元，同比增长8.9%，超过Zacks共识预期和自身预期 调整后运营收入同比下降13.5%至3.85亿美元 运营成本率为92.5%，同比恶化190个基点 [9][10] 财务情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为22亿美元，较2023年末减少超两倍 总资产为465亿美元，较2023年末下降1.2% 长期债务为111亿美元，较2023年末增长9.1% 短期债务为5.77亿美元 债务资本化率为41.9%，较2023年末恶化10个基点 [11] - 股东权益总额为164亿美元，较2023年末微增0.7% 2024年运营活动产生的净现金为30亿美元，较2023年下降25.5% [12] 资本配置情况 - 2024年回购了价值8.17亿美元的股票，并支付了4.31亿美元的股息 [13] 2025年展望 - 调整后每股收益预计约为16.25美元，较2024年增长0.2% GAAP每股收益预计约为15.88美元，较2024年增长59.1% [14] - 收入预计在1260 - 1280亿美元之间，中点较2024年增长7.8% 保险板块收入预计在1210 - 1230亿美元之间 CenterWell板块收入预计在205 - 215亿美元之间 [15] - 个人医疗保险优势会员预计减少约55万，团体医疗保险优势会员预计与2024年末基本持平 医疗保险独立处方药计划会员预计增加约20万 州立合同会员预计增长17.5 - 25万 [16] - 保险部门的福利比率预计在90.1% - 90.5%之间 综合GAAP运营成本率预计在11.3% - 11.7%之间 GAAP运营活动现金流预计在24 - 29亿美元之间 资本支出预计约为6.5亿美元 有效税率预计约为25% 加权平均股数预计约为1.215亿 [17] 行业内其他公司Q4业绩 UnitedHealth Group - 调整后每股收益为6.81美元，超过Zacks共识预期，同比增长10.6% 收入同比增长6.8%至1008亿美元，但低于共识预期1.4% 医疗护理比率从2023年的83.2%恶化至2024年的85.5% [21] - 运营收益同比增长1.1%至78亿美元 净利润率同比恶化30个基点至5.5% 健康福利业务收入同比增长4.7%至741亿美元 运营收益为30亿美元，低于上年同期 Optum业务线收入同比增长9.4%至651亿美元 截至2024年12月31日，UnitedHealthcare业务服务人数为5068万，同比下降3.9% [22] Centene Corporation - 调整后每股收益为0.8美元，超过Zacks共识预期63.3%，同比增长77.8% 收入为408亿美元，同比增长3.4%，超过共识预期4.8% 医疗补助收入同比下降1%至208亿美元，医疗保险收入同比增长4%至55亿美元，商业收入同比增长18%至87亿美元 [23] - 保费收入为355亿美元，同比增长3.8% 服务收入同比下降29.7%至7770万美元 截至2024年12月31日，总会员数为2860万，同比增长4.1% 健康福利比率同比恶化10个基点至89.6% 调整后净收益为4.04亿美元，同比增长68.3% 调整后销售、一般及行政费用比率同比改善80个基点至8.9% [24] The Ensign Group - 调整后每股收益为1.49美元，超过Zacks共识预期1.4%，同比增长16.4% 运营收入同比增长15.5%至11亿美元，超过共识预期0.8% 调整后净收入为8760万美元，同比增长18.9% 同设施入住率同比提高230个基点，过渡设施入住率同比提高470个基点 [25] - 熟练服务部门第四季度收入为10.8亿美元，同比增长15.1% 部门收入同比增长20.7%至1.41亿美元 截至第四季度末，熟练护理设施和校园运营分别为286个和30个 标准旗手部门租赁收入同比增长14.8%至2510万美元 部门收入为740万美元，同比下降1.4% 运营资金同比增长7.3%至1530万美元 [26]