文章核心观点 - 过去两年多华尔街牛市当道，人工智能是股市最大催化剂，数据挖掘专家Palantir取代英伟达成为最热门AI股票，但华尔街共识预示其未来有麻烦，历史显示其股价抛物线式上涨不可持续 [1][2][4][5] 市场整体情况 - 过去两年多牛市主导华尔街，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均多次创下收盘纪录新高 [1] - 特朗普重返白宫近几个月点燃华尔街热情，其首个任期内道琼斯、标准普尔500和纳斯达克分别飙升57%、70%和142%，但股市最大催化剂是人工智能发展 [2] 人工智能行业 - 人工智能使软件和系统无需人工干预即可推理、行动和进化，可应用于全球所有部门和大多数行业，到2030年可使全球国内生产总值增长26% [3] Palantir公司情况 股价表现 - 自2023年初以来，Palantir股价涨幅超1700%，截至2月10日收盘，其市值达2660亿美元，是美国证券交易所最具价值的10只科技股之一 [4] 竞争优势 - 公司拥有看似不可逾越的护城河，其软件即服务解决方案在规模上几乎无竞争对手 [6] - 长期盈利来源是AI启发的Gotham运营平台，用于联邦政府收集大量数据及军事任务规划和执行，合同通常为期四到五年，带来可预测的运营现金流和持续盈利能力，且受益于特朗普美国优先理念，未来四年可能获得更多合同 [7][8] - 投资者看好Foundry长期潜力，它是由机器学习驱动的平台，帮助企业理解数据，仍处于早期扩张阶段，将助力公司维持两位数销售增长率 [9] 华尔街预期 - 截至2月10日收盘，仅美国银行证券分析师Mariana Perez Mora给出的每股125美元目标价高于Palantir每股116.65美元的股价，几乎所有发布目标价的华尔街分析师都预计其股价将下跌 [10] 历史经验分析 - 华尔街引领变革性技术的市场领先企业股价大幅上涨并不新鲜，但投资者往往高估新技术早期采用率和效用，过去30年每一项热门新技术最终都因泡沫破裂事件而回落，AI可能也需更多时间成熟 [12][13][14] - 若AI泡沫形成并破裂，Palantir因与美国政府签订多年合同会有一定缓冲，但泡沫破裂常受情绪驱动，对其股价不利 [14] - 公司估值过高令人担忧，2月10日收盘时基于2024年全年销售额的市销率达93，远高于亚马逊、思科系统在互联网泡沫破裂前约40的市销率峰值以及英伟达去年夏天超42的市销率峰值，多数变革性技术领先企业在市销率30 - 40区间就会衰落，Palantir远超该范围且接近三位数市销率 [15][16]