文章核心观点 - 公司2024年战略优先事项成效显著，持续运营业务可比EBITDA和细分收益增长，东南门户管道项目机械完工且成本低于预算，董事会批准季度股息增长，2025年将继续聚焦资产价值最大化、项目执行和财务稳健 [1][16][17] 财务亮点 2024年第四季度持续运营业务财务结果 - 可比收益11亿加元或每股1.05加元，2023年同期为12亿加元或每股1.15加元 [2] - 归属于普通股股东的净收入11亿加元或每股1.03加元，2023年同期为12亿加元或每股1.20加元 [2] - 可比EBITDA为26亿加元，2023年同期为27亿加元 [2] - 细分收益为19亿加元，2023年同期为20亿加元 [2] 2024年全年持续运营业务财务结果 - 可比EBITDA为100亿加元，2023年为95亿加元 [2] - 细分收益为80亿加元，2023年为51亿加元 [2] 2024年全年含液体管道业务九个月贡献的财务结果 - 可比收益44亿加元或每股4.27加元，2023年为47亿加元或每股4.52加元 [2] - 归属于普通股股东的净收入46亿加元或每股4.43加元，2023年为28亿加元或每股2.75加元 [2] - 可比EBITDA为112亿加元，2023年为110亿加元 [2] - 细分收益为87亿加元，2023年为61亿加元 [2] 股息调整 - 董事会批准将2025年3月31日季度的季度普通股股息提高3.3%，至每股0.85加元，按年计算相当于每股3.40加元 [2][26] 2025年持续运营业务展望 - 可比EBITDA预计在107 - 109亿加元，受新项目和既有项目贡献推动，部分被布鲁斯电力发电量减少抵消 [2] - 可比每股收益预计低于2024年，受多种因素综合影响 [2] - 资本支出预计毛额在61 - 66亿加元，净资本支出在55 - 60亿加元 [3] 运营亮点 管道输送量 - 加拿大天然气管道交付量平均为25.6 Bcf/d，较2023年第四季度增长7% [7] - 2025年2月9日，NGTL系统总交付量创17.7 Bcf新纪录 [7] - 加拿大干线第四季度交付量平均为6.3 Bcf/d，较2023年第四季度增长11% [7] - 美国天然气管道日均流量为27.0 Bcf/d，2025年1月20日创37.9 Bcf历史新高 [7] - ANR于2025年1月20日创10.0 Bcf历史新高 [7] - 墨西哥天然气管道流量平均为2.7 Bcf/d，2024年11月20日，Sur de Texas管道单日流量超1.7 Bcf/d创纪录 [7] 电厂可用性 - 布鲁斯电力2024年第四季度可用性达99% [7] - 热电联产电厂机队2024年第四季度可用性达98% [7] 业务拆分与项目进展 - 2024年10月1日成功分拆液体管道业务 [7] - 2025年1月20日东南门户管道项目实现机械完工，目标2025年5月1日投入使用 [1][7][18] - 2024年11月沿海天然气管道宣布商业运营，可追溯收费 [7][21] - 批准哥伦比亚海湾系统的Pulaski和Maysville项目，预计2029年投入使用，总成本约7亿美元 [7] - 批准3亿美元的东南弗吉尼亚能源存储项目，预计2030年投入使用 [7] - 2024年12月GTN XPress项目投入使用 [7] - 布鲁斯电力宣布2030项目3a阶段，公司需出资约1.75亿加元 [7] - 2025年1月31日布鲁斯电力4号机组停运进行MCR计划，预计2028年恢复运行，5号机组MCR成本和进度估算已提交 [7][20] - 与潜在合作伙伴推进安大略抽水蓄能项目前期开发工作 [7] 首席执行官信息 2024年成果 - 成功分拆液体管道业务，接近债务与EBITDA杠杆目标，东南门户项目机械完工，运营和财务表现良好 [16] 2025年优先事项 - 继续通过安全和卓越运营最大化资产价值，执行增长项目，确保财务实力和灵活性 [17] 项目亮点 东南门户管道项目 - 2025年1月20日机械完工，最终成本约39亿美元，低于原预算13%，目标2025年5月1日投入使用 [18] 布鲁斯电力项目 - 2025年1月31日4号机组停运进行MCR计划，预计2028年恢复运行，3号机组MCR按计划推进，5号机组MCR成本和进度估算已提交 [20] 其他项目 - 2024年约70亿加元项目投入使用，2025年预计约85亿加元项目投入使用 [20] - 2024年11月沿海天然气管道宣布商业运营，可追溯收费 [21] 贸易谈判与关税影响 - 公司持续评估美加墨贸易谈判和拟议关税影响，2025年2月3日实施30天关税暂停，预计有助于达成有利协议 [22] - 公司97%的可比EBITDA受监管框架或合同支撑，预计财务表现不受重大影响 [23] - 公司将根据能源需求增长情况分配资本，多元化业务组合提供灵活性 [25] 非GAAP和补充财务指标 非GAAP指标 - 包括可比EBITDA、可比收益、可比每股收益和可比运营资金生成等，无标准化定义，计算时调整特定项目 [33] 债务与EBITDA比率 - 非GAAP比率，使用调整后债务和调整后可比EBITDA计算，反映偿债能力 [33][34] 净资本支出 - 补充财务指标，反映资本成本，用于评估资本支出管理表现 [35] 指标调整 调整后债务 - 2024年为548.02亿加元，计算涉及对优先股、次级附属票据、现金及现金等价物和经营租赁负债的调整 [37][38] 调整后可比EBITDA - 2024年为113.78亿加元，计算涉及对持续和非持续运营业务EBITDA、经营租赁成本和股权投资分配的调整 [38] 调整后债务与调整后可比EBITDA比率 - 2024年为4.8 [39]