文章核心观点 - 2024年第四季度PBF Energy业绩不佳，调整后每股亏损扩大，营收下降，主要因吞吐量和炼油利润率降低，虽成本和费用减少部分抵消负面影响 [1][2] 财务表现 - 2024年第四季度调整后每股亏损2.82美元，高于Zacks共识预期的2.68美元，较去年同期的0.41美元恶化 [1] - 季度总收入从去年同期的91.4亿美元降至73.5亿美元，但高于Zacks共识预期的72.5亿美元 [1] 业务板块表现 - 炼油业务板块运营亏损3.62亿美元，去年同期运营收入2660万美元，低于预期的5280万美元运营亏损 [3] - 物流业务板块盈利5170万美元，低于去年同期的5490万美元，预期为5560万美元 [3] 吞吐量分析 吞吐量 - 本季度原油和原料吞吐量为86.2万桶/日，低于去年同期的87.82万桶/日，也低于预期的86.94万桶/日 [4] - 东海岸、中大陆、墨西哥湾沿岸和西海岸地区分别占总吞吐量的32.6%、17.5%、17.2%和32.7% [4] 利润率 - 公司每桶吞吐量的炼油毛利润率（不包括特殊项目）为4.89美元，低于去年同期的9.88美元 [5] - 东海岸每桶吞吐量的炼油毛利润率为4.342美元，低于去年同期的11.29美元；墨西哥湾沿岸为2.87美元，低于去年的10.89美元；中大陆和西海岸分别为5.85美元和5.94美元，去年分别为6.94美元和8.93美元 [5] 成本与费用 - 本季度总成本和费用为77亿美元，低于去年同期的92亿美元 [6] - 销售成本（包括运营费用、产品成本等及折旧摊销费用）为76.6亿美元，低于去年的90.5亿美元 [6] 资本支出与资产负债表 - 公司在炼油业务上资本支出2.305亿美元，物流业务支出390万美元 [7] - 第四季度末现金及现金等价物为5.4亿美元，截至12月31日总债务为14.6亿美元，总债务与资本比率为17.67% [7] 前景展望 - 2025年第一季度，东海岸吞吐量预计在25 - 27万桶/日，中大陆地区预计在13.5 - 14.5万桶/日，墨西哥湾沿岸预计在15.5 - 16.5万桶/日，西海岸预计在20 - 21万桶/日 [8] 评级与推荐 - PBF目前Zacks排名为3（持有） [9] - 能源行业中SM Energy、NextDecade和Range Resources排名较好，SM Energy和NextDecade为Zacks排名1（强力买入），Range Resources为Zacks排名2（买入） [9] - SM Energy未来几年将扩大以石油为中心的业务，尤其关注二叠纪盆地和鹰福特地区的原油业务，其油气投资有望为股东创造长期价值 [10] - NextDecade是液化天然气领域新兴企业，其德克萨斯州的里奥格兰德液化天然气项目，随着液化天然气需求增长，战略投资和计划的液化能力提供了强大的上行潜力 [11] - Range Resources是美国前十大天然气生产商之一，资产组合多元化，拥有大量低盈亏平衡点的马塞勒斯资源，随着液化石油气出口能力扩大，能满足全球需求增长 [12]