文章核心观点 - 德康公司（DexCom）2024年第四季度销售额符合预期但收益未达预期，不过公司在2024年表现强劲，2025年营收增长预测前景乐观 [12][16] 财务业绩 收益情况 - 2024年第四季度调整后每股收益45美分，低于Zacks共识预期的50美分，降幅10%，上年同期为50美分；GAAP每股净收益38美分，低于上年同期的62美分 [1] 营收情况 - 总营收同比增长7.6%（有机基础上增长8%）至11.1亿美元，与Zacks共识预期基本一致，增长得益于新患者表现强劲及产品平台可用性扩大 [2] 股价表现 - 财报发布后，2月13日盘后交易中DXCM股价上涨近1%；年初至今股价下跌21.8%，而行业增长0.3%，同期标准普尔500指数上涨10% [3] 细分业务营收 - 传感器及其他营收（占总营收96%）同比增长13%至10.7亿美元；硬件营收（占4%）同比下降49%至4500万美元 [5] 地区营收 - 美国营收（占总营收72%）同比增长4.4%至8.028亿美元；国际营收（占28%）同比增长17.1%（有机基础上增长19%）至3.107亿美元 [6] 利润率分析 - 调整后毛利润总计6.612亿美元，较上年同期下降0.4%；调整后毛利率为59.4%，同比下降480个基点 [7] - 研发费用总计1.395亿美元，同比增长2.5%；销售、一般及行政费用总计3.274亿美元，同比增长7.8% [8] - 公司报告的总调整后运营费用为2.095亿美元，较上年同期下降13.7%；调整后运营利润率为18.8%，同比下降460个基点 [8] 财务状况 - 第四季度末，公司现金、现金等价物和有价证券为25.8亿美元，第三季度为24.9亿美元；总资产达64.8亿美元，较上一季度的63.5亿美元有所增加 [9] 2025年展望 营收展望 - 公司预计2025年营收为46亿美元，同比增长14%，销售展望与Zacks共识预期一致 [10] 利润率展望 - 预计调整后毛利率为64 - 65%，调整后运营利润率约为21% [11] 业务亮点 客户与处方医生增长 - 2024年公司活跃客户和处方医生基础增长，新增超5万名美国新处方医生，推动第四季度新患者启动数量创纪录 [13] 产品贡献 - Stelo自推出以来，超14万人使用，在2型糖尿病和糖尿病前期人群中采用率高，公司正通过AI驱动个性化等方式增强其市场渗透力 [14] 国际市场拓展 - 国际营收得益于法国和新西兰等市场的扩张，法国是关键增长市场，公司还在其他市场增加基础胰岛素覆盖范围，在日本的业务也在增长 [15] 报销范围扩大 - 截至2025年1月，美国三大PBM中的两家为所有糖尿病患者提供德康连续血糖监测仪（CGM）保险覆盖，惠及超500万非胰岛素治疗的2型糖尿病患者，公司正努力扩大剩余2000万人的覆盖范围 [17] 行业相关股票 德康公司评级 - 德康公司目前Zacks评级为3（持有） [18] 其他推荐股票 - Penumbra目前Zacks评级为2（买入），2025年预计增长率为37.5%，过去六个季度股价上涨44.1%，将于2月18日公布第四季度业绩 [18][19] - Masimo目前Zacks评级为2，2025年预计增长率为11.1%，过去六个季度股价上涨47.8%，将于2月25日公布第四季度业绩 [19][20] - Avenna Healthcare目前Zacks评级为2，2025年预计收益增长率为666.7%，预计3月公布第四季度业绩，过去六个月股价下跌4% [21]